中国东方教育(00667)1H19：新东方烹饪和新华电脑贡献主要利润，新培训人次快速增长( 三 )_：中国东方教育(00667)1H19：新东方烹

4）万通汽车收入2.46亿元，同增25.4%；税前利润为1884.2万元，扭亏为盈，毛利率为53.7%，税前利润率为7.6%。平均培训人次增长14.9%，平均学费增长9.1%。新培训人次1.07万，同增13.2%；其中长期课程人次为4649，同减2.4%；短期课程人次为6009，同增29.1%。

5）华信智原外部收入3475.1万元，同增77.0%；税前利润为-2044.2万元，税前利润率为-58.8%。

6）美味学院收入1867.7万元，同增145.4%；税前利润为-1128万元，税前利润率为-60.4%。

报告期内，公司新东方烹饪、新华电脑、万通汽车的引荐就业率分别为94.0%、93.8%、96.9%，就业率维持在高位。

盈利预测与估值：预计公司2019、2020、2021年收入分别为41.21、48.73、56.42亿元，分别同增26.2%、18.3%、15.8%；归母净利润分别为8.14、11.29、13.82亿元，分别同增59.6%、38.7%、22.4%，PE分别为34、25、20倍；经调整净利润为9.26、11.93、14.30亿元，分别同增74.6%、28.8%、19.8%。维持“买入”评级。

风险提示：新校区拓展不及预期、市场竞争加剧、高职扩招等