海螺创业(0586.HK)：上半年业绩符合预期，主营业务快速发展，维持“买入”评级( 二 )_：海螺创业(0586.HK)：上半年业绩符合

2019年上半年公司垃圾处置板块实现收入人民币15.04亿元，同比增长187%；实现毛利3.84亿元，同比增长26%。公司垃圾处置签约项目超出预期，新签约15个炉排炉项目，超过2018年全年签约数。但由于上半年毛利率较低的建造收入占比较高，毛利率略有下降。根据公司上半年发展情况，我们预计公司2019-2021年末垃圾处置产能分别为187/443/879万吨/年，收入为31.8/42.5/51.9亿元，同比增速为36%/48%/39%。

海螺水泥营收增长超预期，现金充裕

海螺水泥2019上半年主营业务营收人民币716.4亿元，同比增长56.6%；归母净利润152.6亿元，同比增长17.9%。行业需求景气，上半年营收超预期，为全年盈利奠定基础。广发建材团队预计2019-2021年海螺水泥对公司利润贡献分别为54.98/49.99/44.93亿元。

盈利预测与投资评级

2019年8月26日，海螺创业（00586.HK）收盘价为26.25港元，我们预测公司2019-2021年EPS分别为人民币3.543/3.654/3.748元。我们对公司的主营环保板块和联营的水泥板块分开估值，由于

（1）未来3-5年固废危废及垃圾处置业务的快速增长；