长飞光纤光缆(06869.HK)：短期有压力，长期价值依旧( 三 )
1.供给来看，光纤预制棒才是核心竞争力
按CRU数据，全球光纤生产厂家超过60家，光缆生产厂家超过200家。而光纤预制棒行业参与者数量相对有限，能大批量生产的不超过20家，竞争格局更优，毛利率属于三个环节最高的。
这点可以从长飞的毛利率数据中得到验证，光纤预制棒及光纤业务以40%的营收占比，贡献了将近70%的毛利。同时毛利率除了2019H1有所下滑，这两年毛利长期维持在35%以上。
长飞是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业，同时长飞也是行业内为数不多的可以同时通过PCVD工艺和VAD+OVD工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。
PCVD工艺较其他光纤预制棒生产工艺而言，具备折射率分布控制更精确和加工灵活性更大等诸优势。除PCVD生产工艺外，公司亦掌握VAD/OVD生产工艺。采VAD/OVD工艺有助于提高光纤预制棒制造效率，降低生产成本。
2.需求来看，电信运营商是根本
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