原创<br> 补贴难敌烧钱，业绩三年新低，5G时代是京东方的希望吗( 三 )_：补贴难敌烧钱

反映在财报中，京东方今年上半年面板业务的毛利率仅为15.56%，同比下降了2.36个百分点。华星光电上半年的毛利率同比下滑了接近4个百分点，深天马的毛利率维持在16%上下的低位。

毛利率下滑，损害上市公司盈利能力。杜邦分析的结果清晰显示，上半年削弱京东方盈利能力的最核心因素就是毛利率下滑。

依靠补贴，京东方上半年依然大体实现盈利。京东方为市场一直诟病的一个细节就是过度依赖补贴。今年上半年，京东方在财务报表中又确认了11个亿的财政补贴。如果扣除补贴，京东方上半年整体净利润仅为1000万元；实现归属于上市公司股东净利润5.5亿元（受益于子公司的变相“输血”）。

这样的数据也充分说明，剔除补贴因素，京东方的毛利率已经无法再度下降。否则，公司将会出现巨额亏损。但是随着多条生产线的进一步投产，包括国内其他厂商的生产线投产，这意味着京东方必须保证开拓更多的客户，更大的市场份额才能稳定盈利。选择市场还是选择毛利率，这对于京东方来说，是个非常艰难的权衡。

当然，还是需要承认，京东方在显示器业务上正在发展壮大。成都的AMOLED生产线良率提升，出货量大增300%；合肥10.5代线满产。京东方整体营收上半年增长了27%，主要就是显示器出货量的拉升。

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