原创<br> 补贴难敌烧钱，业绩三年新低，5G时代是京东方的希望吗( 四 )_：补贴难敌烧钱

京东方今年上半年面板业务能够保持持续增长，也是受益于全球客户的多元化开发格局。华为与京东方达成合作，多款手机采用京东方手机面板；此外，华为即将发布的电视也将采用京东方的屏幕。华为是全球仅次于三星的第二大手机生产商。京东方通过绑定华为，将可以为其手机面板，比如柔性OLED业务提供充足的成长空间。最新的进展是京东方的OLED屏幕已经接受苹果验证，年底前有望用于苹果手机。

但是当我们考虑到京东方另外一个饱受诟病的因素后，对于京东方的担忧还会再多一层。

京东方留给外界的形象，一是爱补贴，一是爱“烧钱”。作为重资产的显示器行业，同时也是半导体尖端行业，京东方每年投入大量的资金投入新的代际线产能。从2010年至今，京东方新增或者更新产能所投入的资本开支超过了2500亿元。

如此巨额的资金需求，主要依赖市场融资。从2010年至今，两次定向增发、一次公司债，再加上巨额的低息贷款，构成京东方过往的烧钱画面。截至今年年中，京东方有息负债合计1156亿元，资产负债率超过60%。

这意味着利息费用的巨大开支。吞噬京东方盈利的，正是这家公司高额的利息费用。京东方2019年上半年息税前利润为32.53亿元，但是京东方不得不将其中的接近一半，也就是15.36亿元用于支付各类银行借款、债券等利息费用，这最终降低了这家公司的净利润水平。