【华泰地产】华发股份2019半年报点评：销售弹性如期释放，中期分红彰显诚意_来源：地产真心话1公司发布半年报

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公司发布半年报，2019H1实现营收142亿元，同比+51%；实现归母净利润14亿元，同比+3%；拟每10股派发2元中期股利；业绩符合预期，中期分红超预期。公司充裕货值助推其在2019年迎来新机遇，下半年有望把握融资优势补充库存，公司和大股东在粤港澳大湾区的深厚资源将受益于区域红利提振。我们维持2019-2021年EPS为1.46、1.89、2.35元的盈利预测，维持“买入”评级。

开发业务实现量质齐升，充足现金支撑中期分红

上半年公司华南（不含珠海）、华中、山东区域项目进入集中结算期，竣工面积207万平，同比+83%，带动房地产业务营收+52%，同时毛利率提升10.3个百分点至35.8%。业绩增速不及营收主要因为：一、去年投资收益基数较高，今年投资收益同比减少4.7亿元至0.2亿元；二、并表合作项目结算较多，少数股东损益占比同比+17个百分点至16%；三、税金及附加/营收同比+5个百分点，所得税/利润总额同比+4个百分点至26%。年初公司年报分红率有所降低，而上半年公司货币资金、经营活动现金流量净额双双创下历史新高，中报拟每10股派发2元现金红利，彰显公司诚意。