玲珑轮胎：大赛道中的国产轮胎希望之星( 六 )_：玲珑轮胎：大赛道中的国产轮胎希望之

1、双反政策

从2008年巴西针对中国轮胎实施双反政策开始，近十年来印度、欧洲等国针对中国轮胎的贸易摩擦愈演愈烈，尤其是中国轮胎出口的主要市场对中国发起的双反调查。

不过双反政策带来的负面影响最坏时刻已经过去，而且中国也可以通过在泰国、塞尔维亚建场来规避双反调查。相比于将国内工厂生产的轮胎出口至美国，不仅泰国工厂出口关税会由49.33%降至4%，而且泰国、塞尔维亚在税收政策上给予优惠，比如泰国玲珑在前8年免缴企业所得税，5年所得税减半；塞尔维亚工厂未来有望享受10年的免税优惠。

2、橡胶价格波动巨大

轮胎的主要原材料橡胶是典型的资源约束型产品，其价格受贸易政策、市场流动性、汇率等多种因素影响，因此橡胶价格波动对公司原料采购成本有一定的影响。

3、税改政策

2018年11月，轮胎类产品出口退税率由9%上调至13%。根据方正证券（维权）的数据，玲珑轮胎2018年国内出口的营业收入为39.72亿，4%的出口退税率调整将会给公司带来1.59亿的毛利增量。投资者需要注意的是，未来出口退税率可能下调是一个风险点。