玲珑轮胎：大赛道中的国产轮胎希望之星( 七 )_：玲珑轮胎：大赛道中的国产轮胎希望之

2019年4月，制造业等行业现行税率由16%降至13%，按照2018年玲珑轮胎24%的毛利，153亿营业收入，则税金及其附加预计将会下降约153*24%*3%=1.1亿。

4、固定资产产出率低于行业平均

通过下图我们可以发现，2011-2018年间，玲珑轮胎的固定资产周转率逐年下降，且显著低于同行平均水平。

再与玻璃行业龙头福耀玻璃进行对比，可以为我们提供玲珑轮胎固定资产利用效率低于同行的原因思路：玲珑和福耀近五年来固定资产周转率基本上都在下降，2018年福耀和玲珑的固定资产周转率均为1.5。福耀主要是由于其下属11个汽车玻璃工厂产能还远未释放，相信接下来通过整顿以及美国俄亥俄工厂、苏州工厂的逐步放量，福耀的固定资产周转率会有所改善。

玲珑也在一次投资者调研中回答了这一问题，第一是产品结构问题，近几年玲珑半钢胎的产能增速较大，而半钢胎单价低，对营收贡献的力度较弱；第二是产能快速扩张，近几年公司分别在山东德州、广西柳州、泰国建立生产基地，固定资产规模快速提升；第三是出于打造智能化新工厂的考虑，公司选用的设备档次及价值都较高，尤其是在试验检测设备方面的投入。我们认为未来玲珑的固定资产周转率能否好转主要取决于管理层的内部治理能力。