三六零：流量危机下求生( 七 )
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数据来源：Wind，界面新闻研究部
但这一安全边界并没有想象中那么牢靠，一方面是公司实际盈利能力在下降，2019年上半年毛利为39.28亿元，同比下降9%，另一方面是公司在实际盈利能力下降的情况下仍享有34倍市盈率（包含30亿的股权转让非经常性收益）的较高估值，相比其他互联网巨头，其估值和成长性并不匹配。
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数据来源：Wind，界面新闻研究部
满仓质押，身背高额业绩对赌的大股东，面对戴维斯双杀（市盈率倍数和净利润同时下降导致的市值缩水）的威胁，在求生欲驱使下，压缩各方面开支自然是第一选择。2019年上半年，三六零的销售费用为7.28亿元，同比减少32.86%，其中市场推广费就减少了将近一半。这从某种程度上可以解释公司营收增长的停滞。
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