新时代证券中小盘重点推荐信息更新【中新赛克（002912.SZ）宽带网产品增长明显，订单保障全年业绩增速】( 二 )_来源：金钜策股新时代证券中小盘：孙金

综合来看，目前电信订单仍有3.5亿元，由于合同期要求至2019年年底，下半年电信订单将持续贡献收入；剔除公司已确认的1.43亿收入影响，Q2新增预收账款1.63亿元，表明公司业务可持续性强，业绩高增长确定性高。

预算管控实现费用率优化，二季度经营性现金流扭负为正。公司费用管控优化，研发费用同比大幅增长34.67%的情况下，实现期间费用率58.31%（同比-1.94pct），主要系销售费用率下降所致，2019H1销售费用率22.81%（同比-4.09pct），管理费用率（剔除研发费用）9.57%（同比+0.50pct），研发费用率30.36%（同比+2.22pct）。此外，由于中国电信大额承兑汇票到期承兑，上半年经营性现金流为-0.05亿元（同比+92.22%）；Q2经营性现金流为0.11亿元，较Q1扭负为正，改善明显。

风险提示：行业竞争激烈、订单收入确认不及预期。