富国中证军工龙头ETF投资价值分析——指数基金产品研究系列报告之三( 三 )_来源：申万金工速递本系列第三篇报告将

从前几轮国内军工股行情来看，多与集团资产证券化或资产注入有较大关系，随着国内资产证券化改革的持续推进，军工板块整体或将迎来较大发展空间。今年以来，军工企业资本运作频率加快，中船科技、航天长峰、中国船舶等相继公告进行重组。7月1日，南北船下属上市公司相继发布公告称，中船集团正与中船重工筹划战略性重组。8月15日，中国船舶发布调整重大资产重组方案的公告，将分为三步完成重大资产重组，军工集团改革重组步伐已加快。

2.2 军工行业整体估值水平已回落至历史较低水平

军工股的高估值历来受市场诟病，经过几年的市场调整，当前军工行业估值水平已大幅回落。从2009年至今申万国防军工行业PE_TTM来看，截至2019年8月16日，国防军工行业市盈率56.69倍，位于历史40%分位数附近，整体估值水平较低。