基金业协会：资管规模突破51万亿元集中精力解决好私募“伪资管”( 三 )_：基金业协会：资管规模突破51万亿元集

在取得成绩之余，“基金赚钱、投资者亏钱”顽疾，资管业务去通道、降杠杆的压力等问题也还存在。

一是公募基金无法摆脱“基金赚钱、投资者亏钱”的怪圈，专业价值得不到充分发挥，投资工具属性弱化，缺少从投资者需求到大类资产配置再到最终资产组合管理的完整生态。目前，公募基金结构尚不合理，权益类基金停滞不前，货币市场基金一枝独大，行业流动性风险上升，与整个金融体系的风险高度关联。从历史记录看，最近15年来公募基金收益良好，显著高于市场无风险收益率水平。但与此同时，个人投资者由于频繁申赎、高买低卖等原因，基金投资体验较差。

二是证券期货资管业务未能坚持资产管理属性。2012年以来，在放松管制和鼓励创新的环境下，证券期货经营机构资产管理业务得到迅速发展。但是，部分资管业务演变为银行理财、信托计划的替代品，在资金来源与投向上受制于银行资金运用需求，没有发展出独立的募集投资管理能力，买方业务卖方化、组合投资单一化等问题突出，面临去通道、降杠杆压力。在规模高峰期，通道类业务占比达68%，单一项目融资占比达15%，目前已分别降到63%和12%，主动管理能力有所提升，但面临银行理财子公司等新兴资产管理机构的挑战，转型压力巨大。