【中金电子与通信】顺络电子（002138.SZ）：5G手机重点受益标的之一_：【中金电子与通信】顺络电子（002138

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1H19业绩符合我们预期

顺络电子公布1H19业绩：收入12.2亿元，同比+7.8%；归母净利润1.95亿元，同比-13.8%；扣非净利润1.82亿元，同比-5.0%，与此前快报一致，符合我们预期。对应2Q19单季度收入6.7亿元，同比+5.5%；归母净利润1.11亿元，同比-10.6%。

在1H19行业景气较为低迷的背景下，顺络靠电感份额提升、汽车电子等非电感业务扩张实现了营收和毛利率的逆势上行。其中2Q毛利率创近10年二季度毛利率新高。净利润下滑则主要是受到投资收益变动、汇兑损失、研发及人员支出增加等影响。我们预计在5G、国产化替代驱动下，2H19盈利将实现31%高成长。

我们在2018年12.26发布的首次覆盖报告《受益5G核心变革，多引擎铸就稳健增长》中，认为顺络电子将受益于5G手机电感用量提升及国产化替代。随着5G进程提速，市场对顺络认可度逐步提升，我们也仍然看好公司成为5G手机最受益标的之一。

【中金电子与通信】顺络电子（002138.SZ）：5G手机重点受益标的之一