白酒行业要变天了？二线及以下都不安全？( 二 )_斑马消费2019年Q2

拆解后发现，2019年Q1，洋河股份营业收入和归属净利润的同比增速分别为14.18%和15.70%，2019年Q2分别下降至2.08%和2.03%。2018年Q2，公司营业收入和归属净利润的同比增速分别为26.97%、31.28%。

业绩增速下降之外，洋河股份出现了较为反常的现金流问题。2019年Q2，公司经营性现金流-5.10亿元。这是自2008年披露业绩以来42个季度，公司第一次经营性现金流出现负值。

对于洋河股份的掉队，市场早有准备。

7月份开始，“洋河股份业绩可能要‘暴雷’”的消息开始出现在白酒投资者们的交流中，公司股价持续下跌，市值蒸发一度超过500亿元。

实际上，在2018年报中，洋河股份的业绩疲态已经开始显现。

2018年，公司营业收入241.60亿元，同比增长21.30%，归属净利润81.15亿元，同比增长22.45%，利润增速低于行业平均水平。

当年，公司白酒的生产量、销售量、库存量同比分别下降3.87%、0.88%、8.95%。

那几年，洋河股份一直通过涨价-提升毛利率来支撑业绩，2018年尤甚。2014年-2018年，公司白酒板块的毛利率分别为61.51%、63.25%、65.40%、67.93%、76.47%——那个时候，几乎所有人都觉得涨价是因为市场太过紧俏，没有人觉得是因为销量出了问题。

白酒行业要变天了？二线及以下都不安全？( 二 )