财界观察|二度冲刺IPO的青岛“百洋医药”能否成功？( 三 )_：财界观察|二度冲刺IPO的青岛“百洋医

至于公司中止IPO的原因，其暂未公开。

“股市动态分析”分析师杨阳认为，这或与公司经营风险偏高有关。

股市动态分析对其数据的质疑主要集中在以下方面：

首先是应收账款的增速。

在报告期内，百洋医药的借款呈现大幅增加态势，但换来的仅仅是应收账款上升。应收账款不断增加，占主营业务收入比例均在40%以上。但不容忽视的是，借款和应收账款均有账期，后续若应收账款不能如期到账，公司的还款难度陡增，账期配错则导致公司在资金周转速度、经营活动的现金流量上出现问题。一旦现金流出现问题，公司的资金链可能随之断裂。

百洋医药的毛利率也是疑点之一。数据显示，公司医药批发配送业务的毛利率下滑趋势明显，在报告期内分别为11.53%、10.87%和9.57%和12.25%，低于行业平均水平。市场对百洋医药的质疑点集中在公司是否该加大低毛利率的业务比重，但百洋医药对此并无说法。

另外，报告期内百洋医药的主要利润来源为健康品牌产品销售推广业务，各期的毛利额分别为6.35亿元、8.55亿元、8.76亿元、4.57亿元，占主营业务毛利额的比例分别为85.16%、84.29%、84.83%、79.98%。彼时百洋医药在市场上虽有迪巧、沁特等产品，但有超70%的品牌销售推广收入来自于迪巧系列产品。但迪巧的经典品牌小儿碳酸钙D3颗粒停产，导致公司的主营业务也出现缩水状态，主营毛利率大幅下降。