高鑫零售 (06808.HK) ：转租优势明显，深耕低线市场，给予“推荐”评级_：高鑫零售(06808.HK)：转租优势明显

科技频道提示您本文原始标题是：高鑫零售 (06808.HK) ：转租优势明显，深耕低线市场，给予“推荐”评级来源：格隆汇

机构：方正证券（维权）

评级：推荐

高鑫零售是我国规模最大的大型卖场运营商，2018年市占率115.7%%。公司主要以大润发和欧尚两大知名品牌经营卖场业务，2019H1公司共有485家综合性大卖场，总建筑面积约1,300万㎡。2018/2019H1实现营业收入993.59亿元/505.86亿元，yoy-2.89%/-6.43%，收入下滑主要由家电品类销售收入变为佣金收入所致。2018年/2019H1归母净利润分别为25.88亿元/17.66亿元，yoy-7.34%/+0.46%。

2017年阿里战略入股成为第二大股东。股权结构阿里36.17%/欧尚36.18%/润泰4.67%，公司与阿里在O2O到家业务、品类联营、低线拓展、供应链合作方面展开深入合作并取得阶段性成果：(1)2019H1淘鲜达数据改善，客单价提升至65元，单店日订单量增加至700笔，一小时配送到家模式走通，有望实现规模化；(2)苏宁代销家电3C，大润发同店销售（含家电）实现正增长。