【建投策略】双降准落实国常会精神，3500点指日可待——央行降准点评( 二 )_来源：建投策略研究事件：2019年9月6日

2019以来，央行共实施两轮降准，第一轮是在1月中旬和下旬实施全面降准，第二轮是在5、6、7月分三次实施的定向降准。本次全面降准是年内第三轮降准，采取的做法与今年1月类似，都是采用全面降准置换到期MLF的操作。1月全面降准释放资金约1.5万亿，净释放资金长期资金约8000亿元，资金净释放金额与本轮降准相近。上一轮全面降准后，市场股债双牛，券商、科技股、消费先后收益。

2、配合LPR机制落地，有效降低实际成本

本次降准将降低银行资金成本每年约150亿，通过银行传导可降低时机利率。8月国常会已明确重申今年全年降低融资成本1%，本次降准正是LPR机制的配套措施。当前LPR机制已运行满月，9月报价情况也引发市场高度关注。一旦后续社融数据继续萎靡，货币政策将持续加大逆周期调整力度。

LPR定价机制改革以后，在银行资金成本（FTP）没有明显下调之时，LPR溢价很难在短期内进一步走低，降准是给LPR减压的一种方式。在此前包商银行事件后，中小银行融资出现一定困难。定向降准一方面有助于中小银行重新发挥融资功能，另一方面也起到稳定金融体系的作用。