三力制药销售推广费10亿超研发费70倍突击分红1.8亿再谋IPO圈钱扩张( 二 )_：三力制药销售推广费10亿超研发费70倍

与营销费用相比，三力制药的研发投入就很惭愧了，不仅三年半的研发支出只有1421万元，且新药研发依赖外部机构。在研发能力方面，三力制药也自称是短板。

备受关注的是突然大肆分红。2016年上半年、2016年度、2017年度，三力制药突击派发现金红利1.79亿元。截至2017年底，三次分红分掉了历年八成以上积累。截至目前，三力制药并无任何债务，流动性也较为充足，募投项目所需资金不过2.37亿元。如果不实施上述分红，公司有足够能力自行解决。因此，公司IPO圈钱的意图也很明显。

高度依赖单品风险暗存

三力制药高度依靠单品打天下，潜在风险不小。

招股书显示，三力制药主营业务为药品研发、生产及销售，主要产品为开喉剑喷雾剂和强力天麻杜仲胶囊等。其中，公司核心产品开喉剑喷雾剂（儿童型），为公司独家品种，也是国家食品药品监督管理总局唯一批准的儿童口腔咽喉类疾病喷雾剂型。

核心产品对三力制药贡献非同小可。2016年至今年上半年（以下简称报告期），三力制药实现的营业收入分别为5.15亿元、6.38亿元、7.22亿元、3.48亿元，对应的净利润为7487.97万元、8762.82万元、1.10亿元、5507.97万元。其中，核心产品开喉剑喷雾剂及其儿童型实现收入合计4.88亿元、6.12亿元、6.93亿元、3.36亿元，占当期营业收入的比重分别为94.91%、95.80%、95.89%、96.66%，占比呈上升趋势。