收益率涨跌互现，净融资额环比减少 | 信用市场周度回顾（2019.9.02-9.08）( 四 )_来源：债市覃谈1.一级市场回顾1.1.净融

1.4.发行利率总体高于估值

发行利率总体高于估值。上周发行规模超10亿的债券数量为54只，债券发行利率多数高于估值，发行人信用资质较好，多数为AAA、AA+高评级，且大多为地方国企和央企；上周54只新发代表性债券中，有36只债券高于中债估值，低于估值的债券有18只。发行主体中38只为地方国有企业，12只为中央国有企业，4只为民营企业，0只为公众企业，且发行主体评级大多为AAA或AA+，显示市场对于信用资质好债券较为青睐。

产业债中，19云建G1主体为云南省建设投资控股集团有限公司，实控人为云南省国资委，主营业务为建筑工程业务，受行业政策和行业整体运行情况影响明显。公司作为云南省内大型龙头建筑企业，工程承包实力有所增强，区域内竞争优势和外部支持力度较大；但同时公司PPP项目和保障房棚户区投资支出压力大，债务规模比较高，短期偿债压力大。公司发行利率高于估值143.69bp。19华电SCP027主体为中国华电集团有限公司，控股股东和实际控制人均为国务院国资委，公司主营业务为电力生产、热力生产和供应，具有一定的装机规模优势和发电资产实力，且公司具备一体化产业链，可以比较有效地控制成本，抗风险能力相对较强；但公司债务融资规模比较高，资产负债率高达77.19%，且煤电项目受国家政策影响较大。公司发行利率低于估值77.87bp。