天风证券：绝味食品买入评级( 二 )_：天风证券：绝味食品买入评级来源：天

3。聚焦鸭脖主业，加速开拓市场。公司延续“直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的模式，深化厂商一体化，加强营运管理和加盟商团队建设，实现鸭脖主业的深度精耕。上半年高公司聚焦“提高单店营收、多开店、开好店”，持续提升四代店建设，同时不断推进高势能门店形象升级。线上业务方面，截至报告期末累积会员注册数量突破 5000万。我们认为休闲卤制品行业仍有很大空间，公司通过加盟制快速扩张、改进门店提升坪效，有望发挥规模优势，持续提升市场份额。

盈利预测：考虑到公司是卤制品行龙头，目前仍处于扩张阶段，我们维持前次的2019-20年盈利预测，预计 19-21年绝味营收 51.54/59.79/64.92亿元，同比增长18.0/16.0/8.59%；归母公司净利润8.04/9.89/11.05亿元，同比增速25.43/23.08/11.74%，对应 EPS 分别为 1.40/1.72/1.93元(变化主要系公司转增股本)，当前股价对应19-21年PE 分别为29.64/24.08/21.55倍，维持买入评级。

风险提示：原材料价格大幅上升、门店扩张不及预期、食品安全问题

（文章来源：天风证券）