滔搏国际估值527亿港元将于10月10日登陆港交所( 三 )_来源微信公众号：本土零售观察中国最大

过去三年滔搏国际经调整后纯利分别为15.378亿元、18.101亿元和22.365亿元，也即意味过去两年增幅分别为17.7%和23.6%。

研究机构No Agency 此前估计，百丽控股运动服饰业务2019财年收入约为328亿元，纯利约12.2亿元，其中收入与滔搏国际的招股书接近，而纯利则相差巨大。滔搏国际的招股书显示，过去三年公司获得政府奖励暴增，分别为4，130万元、7，710万元及1.983亿元。

与滔搏国际最对标，同为全球知名品牌在中国代理和分销商的Pou Sheng International （Holdings） Ltd．（3813.HK）宝胜国际（控股）有限公司过去三年收入分别为162.364亿元、188.333亿元和226.774亿元，增幅分别为12.2%、16.0%和20.4%，而纯利增幅分别为41.3%、-29.7%和37.7%至5.606亿元、3.943亿元和5.429亿元。

宝胜国际在2017年利润录得明显下滑，主要因市场竞争越趋白日化，相关公司进行大幅扩张同时价格战导致。而滔搏国际的招股书显示，截至2018年2月底的2018财年，该公司尽管利润双位数增长，但是毛利率和营业利润率同样明显收缩，2017-2019财年，滔搏国际毛利率分别为43.2%、41.6%和41.8%，营业利润率分别为8.9%、8.5%和9.9%，经调整后营业利润率分别为10.0%、9.9%和10.1%。上述数据显示，尽管采用代理模式，该公司营业利润率仍达到惊人的双位数。