LME铜连续下跌全球库存下降机构后市如何看( 三 )_：LME铜连续下跌全球库存下降机构后市

库存方面，最新数据显示，2019年1-9月，全球库存净增加7.4万吨，其中，全球三大交易所库存相对2018年底而言，LME库存增加13.4万吨，COMEX库存下降6.8万吨，SHFE库存增加8565吨。

但从单月情况来看，截至9月27日，三大交易所总库存为42.37万吨，单月库存减少10.17万吨。其中，LME库存为26.62万吨，累计单月减少7.15万吨；COMEX库存持续减少至4万吨，单月库存减少3832吨；上期所库存为11.75万吨，单月减少库存2.64万吨。另外，上海保税区库存为29.4万吨，单月减少6.5万吨，已连续减少达21周，显而易见，库存去化较为可观。

图源：美尔雅期货

机构后市怎么看？

华泰期货分析表示，未来10年铜供应增量平均依然有限，而需求依然温和增长，因此长周期铜价格依然看好。目前交易所库存陆续减少，保税区库存持续下降，对铜价起支撑作用。根据库存周期调整规律，Q4前段大体延续去库，但铜价大方向仍取决于需求。另外，由于铜矿Q4供应弹性有限，限制铜整体供应，TC/RC仍处于较低位，整体铜价格谨慎看多。