上海医药：业绩表现靓丽分销业务收入增速明显提升( 二 )_：上海医药：业绩表现靓丽分销业务收入

商业板块19H1收入同比增速较上年同期明显上升

公司2019年上半年医药分销业务实现销售收入801.94亿元，同比增长21.04%，同比增速较上年同期明显上升；医药零售业务实现收入38.37亿元，同比增长22.43%；医药商业贡献利润10.28亿元，同比增长12.76%。一方面，公司积极应对“4+7”药品集采等政策环境变化，与华海药业、京新药业等中标供应商达成战略合作；另一方面，公司持续加强与境内外创新药企合作，取得利妥昔单抗、信迪利单抗、特瑞普利单抗等产品的上海地区经销权，注射用头孢他啶阿维巴坦钠、达可替尼的全国代理权，为爱可泰隆的治疗肺动脉高压明星药物司来帕格片提供进口分销业务。公司是规模领先的全国性分销龙头，2018 年融合康德乐后成为国内最大的进口总代理商和分销商，进一步巩固公司在进口药品代理上的竞争优势，叠加终端覆盖能力强、纯销比例高等因素，商业板块有望保持稳健增长。

风险提示

两票制等行业政策预期风险；仿制药一致性评价进度不及预期的风险；新药研发失败风险；商誉减值风险。

投资建议