奥园健康：物业管理、商业运营双轮驱动，业绩增长强劲，维持“买入”评级_：奥园健康：物业管理、商业运营双轮驱

科技频道提示您本文原始标题是：奥园健康：物业管理、商业运营双轮驱动，业绩增长强劲，维持“买入”评级来源：格隆汇

机构：国信证券

目标价：7.24港元

公司2019年上半年实现收入约3.92亿元、净利润0.9亿元，同比增长46.7%、153.1%。公司以物业管理及商业运营为双发展核心，物业管理服务收入在母公司中国奥园近年来强劲销售增长的带动下，未来三年增长的可预见性及确定性较强。我们预计2019年末公司在管面积有望达到1500万平方米，较2018年同比增长约50%左右；商业运营收入在2019年上半年总收入中占比接近30%，成为公司保持盈利增长重要的稳定器。同时，公司积极布局大健康产业，通过社区中医及医疗美容等多元服务提升客户满意度。我们上调公司2019、2020年EPS至分别为0.22元、0.34元，给予公司2019年PE30倍，对应目标价7.24港元，维持“买入”的投资评级。

2019年上半年业绩增长强劲

2019年上半年公司实现收入约3.92亿元，同比增长46.7%，物业管理服务及商业运营服务的收入占比分别为73.3%和26.7%。实现毛利1.55亿元，同比增长60.4%，净利润0.9亿元，同比大幅增长153.1%。公司业绩的快速增长主要由在管面积稳步增加及商业运营服务的带动。公司毛利率较2018年同期的36.2%提升3.4个百分点至39.6%。物业管理板块与商业运营板块的毛利率均有较为明显的提升。