【行业动态】家电 1909丨上半年家电板块营收增速放缓、盈利能力提升( 二 )_

◆ 2）家电社零增速放缓。2019年8月，家用电器和音像器材类社消零售额为686.6亿元，同比增长4.20%，较上月上升1.2PCT，低于社消零售总额增速；

◆ 3）8月地产竣工继续好转。8月单月房屋新开工增速重回增长，同比增长4.43%，竣工面积继续好转，降幅收窄至1.15%；

◆ 4）8月空调销售改善。8月份家用空调出货量改善，销量1027.4万台，同比增长3.50%；

◆ 5）家用电器行业β大于1。

核心观点

最新观点

1）家电板块营收增速放缓，盈利能力提升。2019H1受宏观经济影响，家电板块整体营收增速放缓。申万家电行业营业收入达到5599.99亿元，同比下降6.09%，扣非归母净利润358.06亿元，同比增长1.78%。上半年行业整体盈利能力提升，销售毛利率和净利率分别由去年同期的23.83%和7.40%上升到25.64%和8.08%，我们认为主要原因为原材料价格下降和企业减税方案实施。

2）家电社零增速放缓。2019年8月，家用电器和音像器材类社消零售额为686.6亿元，同比增长4.20%，较上月上升1.2PCT，低于社消零售总额增速。2019年1-8月累计零售额增长5.90%，处于历史低位，行业整体景气度仍较低迷。