银行冠华 | 10月策略: 重抓中间，首选兴业_来源：大话金融作者：邱冠华、袁梓芳、

来源：大话金融

作者：邱冠华、袁梓芳、郭昶皓、梁凤洁

来源：国泰君安研究所银行组

具体参见2019年10月7日报告《10月策略: 重抓中间，首选兴业——银行投资策略月报》

本报告导读

看好四季度银行股机会，优选中型银行。10月重点推荐遭错杀的兴业银行——优秀银行阵营中最便宜的银行股，预计其三季度起净利润增速逐季回升，目标价25.20元。

?9月表现回顾：银行板块涨幅居前列

9月银行板块整体上涨3.0%，涨幅在所有行业板块中排名第5，板块内部过半个股上涨。涨幅前五位的银行及涨幅分别是：宁波银行10.4%、南京银行10.1%、平安银行10.1%、杭州银行5.9%、浦发银行5.0%。上月我们重点推荐的组合涨幅如下：平安银行10.1%、兴业银行2.1%、光大银行4.8%、南京银行10.1%、邮储银行（H股）1.3%。

?10月投资建议：重点推荐兴业银行

行业逻辑：最佳次优选择。从不确定性中寻找确定性，在经济下行混沌期与货币政策宽松期双期叠加背景下，低估值的银行板块有望成为没有最优的次优选择。监管鼓励宽货币往宽信用传导，银行“量”（资产增长）有保障；宽货币环境下流动性改善，银行“质”（资产质量）有缓冲；同业负债成本下降部分抵消资产定价下行，银行“价”（净息差）收窄幅度和节奏可控。