中国软件国际：纯利增长低于预期因成本上升，维持“买入”评级_：中国软件国际：纯利增长低于预期因成

科技频道提示您本文原始标题是：中国软件国际：纯利增长低于预期因成本上升，维持“买入”评级来源：格隆汇

机构：辉立证券

投资概要

中软国际(中软)为国内其中一家领先的软件及信息服务企业，主要业务包括：咨询服务、技术服务、外包服务及培训服务。收入增长合符预期，惟纯利因成本上升而低於预期。假设市盈率为15.5倍(约过去三年之平均值)，得出目标价$5.01港元。较早前目标价下调23.7%，主要反映集团成本上升及人民币贬值。有监於股价已大幅下跌，我们维持“买入”评级，潜在回报约44.8%。(现价截9月30日)

业绩更新

收入增长合符预期，惟纯利因成本上升而低於预期

集团公布中期业绩，期内收入同比上升15%，至55.4亿人民币；归属股东净利润则同比轻微上升1.5%，至3.6亿人民币。技术专业服务业务(TPG)同比上升17.8%至47.5亿人民币；互联网资讯科技服务业务(IIG)同比则轻微增长0.7%至7.9亿人民币。毛利率同比下跌0.6%，主要因为集团为华为业务人员预先准备，导致人工成本上升。行政成本占收入比同比上升0.9%，主要由於集团继续加大对云智能业务的研发投入，研发费用增加较多。经营利润率则同比下跌1%。