华海药业何以成“4＋7”最大赢家？( 五 )

2019-10-08

从销售构成来看，2018年成品药销售29亿，占57%；原料药销售20亿，占39%；二者合计占96%以上。由此可知，它是一家专业化程度较高的制药公司。从收入来源来看，国外销售32亿元，占63%；国内19亿元，占37%。由此可知，这是一家国际化程度较高的公司。

从市场定位来看，华海药业2018年销售毛利率59.76%，同比增长3.8%。高于行业平均水平（制药行业销售毛利率48.82%），专利制药企业的销售毛利率一般在80%以上，所以也有人说华海药业是仿制药龙头企业。过去10年，其销售毛利率从2009年的41.70%增长至2018年59.76%，有较大幅度的提升，表明公司产品品质有较大改善，产品竞争力日益增强。

从研发投入来看，2018年研发投入5.18亿元，占销售毛利的17.01%。过去10年累计投入研发经费22.7亿元，平均占销售毛利的16.07%，远远高于行业平均水平（2018年制药行业研发投入占销售毛利的9.04%）。表明公司比国内同行更加重视产品研发。

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