宁德时代分析报告( 四 )_：宁德时代分析报告来源：只差一步来源

其次是对回收业务的提前布局。15年完成对邦普的收购，邦普是国内较领先的电池回收企业。通过回收再利用可以产出锂电池的三元前驱体（镍钴锰氢氧化物）。收购邦普时，市场上在使用的电池数量非常少，但管理层当时是预计从14年行业快速增长开始，到18年会逐渐进入回收期，于是就布局了回收业务。从结果看，回收业务的业绩增长较高，增长的时间点与预计基本一致。

新兴产业投资中，人无疑是最关键的因素。从CATL发展历程来看，无论从正面还是侧面，都反映出宁德人对技术以及工程师的尊重，对研发非常上心，专利产出量比较丰富。管理层也比较有远见，投资布局的前瞻性强。

二、物

电芯+模组+电池包=动力电池系统

电芯+模组+电箱+电池柜=储能系统

动力电池系统：用于乘用车、电客车、电物流车等。

储能系统：用于太阳能、风能储能，工业企业储能，储能充电站，通信基站后备电池等。

回收业务：回收以生产三元正极材料（镍钴锰氢氧化物），大部分自用，少部分出售。