美债收益率开启年度暴跌模式全球收益率逼近历史新低( 七 )

2019-10-10

而同期，美国金融利率传导也出现问题。由于受制于巴塞尔协议III协议的约束，美国银行业准备金约束也在进一步增强，结果导致回购市场隔夜资金利率大幅飙升，9月17日一度飙升10％，而在美联储大额资金投放的情况下，9月30日隔夜利率仍然上升到了2.8％。在这种背景下，市场对于10月份美联储推出新的政策工具预期强烈，而且9月份美联储已经开启了实质性量化宽松措施。

显然，从中美两大主要经济体的货币政策来看，短期都受到了包括准备金约束等巴塞尔协议III协议在桎梏，但是随着全球经济的进一步回落，市场对于货币政策进一步宽松的要求越发强烈。

10月5日，纽约联储已经宣布将原定到10月10日终止的每日回购操作，延续直至11月4日。从9月17日开始，纽约联储连续多日实施回购操作，总投放规模接近7000亿美元，缓解市场短期流动性压力。

但是，美国现在1.26万亿美元的准备金总额中，有75％~90％集中在美国五大银行手中，而且摩根大通一家的准备金比例即占到25％-40％，这样直接导致美国中小银行对于流动性需求非常强烈。

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