美联储4万亿美元的实验正在继续扩大( 四 )

事实是,市场上仍有要求现金的呼声,但银行体系中仍没有足够的现金。这些都不是由纳税或国债拍卖推动的一次性事件。

“即兴发挥”

美联储从2017年10月开始收缩资产负债表,因为经济正在改善。经济学家说,美联储低估了金融系统保持平稳运行所需的资金规模。当美联储逆转量化宽松政策时,它似乎吸出了太多的现金。

事实上,风险似乎很难避免。没有人,甚至连美联储都不知道在危机后的金融体系中需要保留多少现金。

“他们绝对是即兴发挥,”美银美林的阿克塞尔表示。

鲍威尔本周暗示,美联储将很快扩大其资产负债表的规模。这是对美联储2007年以前做法的回归,当时美联储的资产负债表在危机前随着货币的增长而定期增长。

但鲍威尔强调,这“绝不应与金融危机后推出的量化宽松计划相混淆”。

为了强调这一点,鲍威尔说,美联储正在考虑购买短期国债。这与量化宽松有很大不同,当时美联储为了保持低借贷成本而大量购买长期美国国债。

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