新股前瞻︱新三板转战港股泰林科建恐仍难有“一席之地”( 四 )_：新股前瞻︱新三板转战港股泰林科建恐

收入方面实现了比较快速的增长，主要得益于产品销售单价的提升，但是利润却没有取得同步提升，期内毛利率分别为21.4%、17.3%、17.5%及16.6%，净利率9.7%、9.2%、7.5%及6.1%，盈利能力逐年下降。特别是2019年上半年净利润还同比下滑16.5%。

分产品看，期内PHC管椿的毛利率分别为10.6%、14.4%、18.3%及18.6%，逐年提升，但是商品混凝土毛利率却为33.6%、20.7%、16.8%及15.3%，毛利率减半，令总体毛利率下降。

这主要是因为2016年以来，商品混凝土的原料如水泥、砂砾和砂的平均成本增幅远高于产品销售价的增幅所致，据招股书披露，三种原材料在过去三年年复合增长分别高达33.2%、32.7%及42%，而商品售价的年复合增长只有15.7%。

这跟国内市场的原料市场供应有关，原料供给端较为短缺，而销售端受到房地产等行业影响趋缓，令中间商利润空间承压，进入2019年以来这种效应更加明显。

资金方面，截至2019年6月，公司在手现金约4273.5万元，但是流动负债高达1.91亿元，其中借款5090万元，偿债压力相对较大。

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