【兴证策略—行业比较】核心资产的集中化逻辑：行业、业绩和融资 ——核心资产系列报告之八_来源：XYSTRATEGY今年以来

来源：XYSTRATEGY

今年以来，代表大型龙头企业的上证50和沪深300指数中规模大、流动性好、行业代表性强的成分股公司业绩总体稳健，发挥了经济“排头兵”作用。我们年初发布的核心资产50和100表现更为优异。本篇报告从产业、业绩和融资三方面的集中度角度做以简要回顾。

★ 产业内部集中化明显

——传统行业的龙头企业总体上基本维持不变，并且龙头占比进一步扩张，行业竞争格局有固化趋势。以地产行业为例，2016年至今，行业集中度快速提升，地产行业销售额CR10由2015年年底的17%提升至2019年年中的27%。2019年年中相对于2015年年底，仅万达被踢出行业前十名，被新城控股取代，其余九名依旧保持行业龙头地位。

——与传统产业竞争格局固化不同的是，新兴产业正在发生比较大的变革，新企业通过创新方式能够迅速成长为行业龙头。例如三只松鼠依靠互联网销售的主导渠道迅速成长为零食行业的龙头企业。