招商证券：券商9月业绩同比大涨，看好国泰君安(02611)等龙头受益资本市场改革( 二 )_：招商证券：券商9月业绩同比大涨

投资建议：结合券商三季报略超预期、央行全面降准、“深改12条”落地，中美关系带来的市场压力企稳回升的综合情况，以及当前证券板块1.7XPB的估值水平，我们维持证券行业推荐评级。券商半年报业绩领跑全市场，下半年业绩大概率超预期。流动性方面，央行9月6日宣布全面下调存款准备金利率0.5个百分点，对仅在省级区域内经营的城商行，额外下调存款准备金率1%。

本次降准，结合此前LPR定价较此前下移，我们认为符合我们此前预期“中性偏宽松”的货币政策方向，且相关趋势和动量短期内将继续前进。政策方面，9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议分析了当前资本市场面临的形势，深刻阐述了全面深化资本市场改革的战略意义、全局意义和现实意义。会议要求着力优化资本市场供给、着力推进关键制度创新、着力增强市场的内在稳定性，并强调以强大的政治优势引领改革，提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。内容涵盖一级、一级半、二级市场，从资产端到资金端，既包括短期政策又包括长期规划。

10月9日，多家官媒密集报道创业板注册制将于近期推出，深交所正积极响应“资本市场深改12条”的政策要求。此举符合我们此前反复强调的“增量创新带动存量改革”举措，并且我们相信近期仍有其他相关举措落地和推出，刺激资本市场情绪的修复和提振。系统性举措体现出资本市场改革的政治优势，有望促进券商估值提升。