【晨观方正】金工/医药/汽车/军工20191015( 二 )_来源：方正证券（维权）研究提示今天是

【军工丨杨仁文孟祥杰（联系人）】“推荐”光威复材(300699)——业绩保持快速增长，看好公司碳纤维业务长期发展

金工丨严佳炜

价值指数投资在 A 股的实践

核心结论

本文主要探讨了Smart Beta中的价值指数基金在海外的发展与 A股的实践。价值指数基金结合了价值投资选择“便宜又好的公司”的理念，又拥有“纪律严格、透明低费”的指数投资的优势。

相较美股价值ETF2000多亿美元的市场体量，目前A股6只价值指数基金（跟踪5个指数）合计73亿元规模，仍有百倍的成长空间，是一个还没有被市场发现的宝藏。其中5个指数的定义各有不同，但整体还是围绕“质量高”、“估值低”两个维度构建各自的选股模型。

本文重点分析价值回报指数（930949.CSI）的特点，2006年至今全收益指数上涨14.5倍。指数选股池为全市场非金融股，参照乔尔·格林布拉特的“神奇公式”，通过ROC和EY两个指标选股，前者用于分析公司盈利质量，后者用来衡量公司股价的高低估水平。

【晨观方正】金工/医药/汽车/军工20191015( 二 )