【申万宏源金融】2019年9月金融数据点评( 二 )_来源：大金融研究事件：央行披露2019年

企业中长期融资维持高增，M2增速环比回升，随企业流动性修复M1增速有望进一步回升。9月新增企业中长期融资（企业中长期贷款+非标+1年期以上信用债+专项债+一般置换债）近9500亿元，前三季度累计新增9.17万亿元，同比增速14.4%，累计占比47.5%，较上半年占比提升2.9pct。政策持续托底下，预计后续企业中长期融资占比仍将进一步提升。9月M2增速环比增0.2pct至8.4%，M1增速3.4%，持平上月，预计随企业流动性修复M1增速将进一步回升。

新增信贷结构改善，企业贷款占比提升，企业中长期贷款同环比均显著改善，居民按揭贷款保持稳定。9月新增信贷中，企业贷款占比59.7%，较上月提升5.9pct，零售贷款占比44.6%，较上月回落9.5pct。其中，9月新增企业中长贷5637亿元，同比多增1837亿元，新增企业短贷2550亿元，同比多增1452亿元，新增票据融资1790亿元，同比保持稳定。居民按揭贷款增长较平稳，短期贷款同比继续少增。9月新增居民短贷2707亿元，同比少增427亿元；新增居民中长期贷4943亿元，连续7个月维持在4000~5000亿元水平。

行业观点：维持银行板块看好评级，提醒投资者四季度超配银行板块。9月金融数据改善，四季度外部经济环境有望向好；基本面与估值角度，预计三季报归母净利润增速较中报进一步提升，基本面确定性向好而当前银行板块估值仅0.89X 19年PB，性价比突出。同时外部舆论环境正在纠偏，市场对于银行单方面让利的错误认识正在修正。标的推荐：建议重点把握基本面强劲、估值不高、市场仍存分歧但预计观点将逐步统一的银行。首推组合：光大银行、平安银行、兴业银行、南京银行、常熟银行。长期组合：上海银行、招商银行、宁波银行。