正荣地产(06158)等新一线房企的价值重估( 三 )_：正荣地产(06158)等新一线房企的价值

如龙光凭借在大湾区前瞻性的战略布局，近3年平均土地成本/合约销售均价均低于30%。

正荣地产上半年拿地平均地价只有4662元/平米，相对均15400元/平米的平均房价，成本只有30%，因此毛利率有进一步上升空间。

值得一提的是，在融资环境收紧的大背景下，旭辉控股、正荣地产、中南建设等优质房企凭借良好信用频获国际信用评级机构认可，在美元优先票据、境外银团贷款、境内公司债券及ABS等方面多有斩获，多元化的境内外融资渠道保持通畅，融资成本稳中有降，财务风险可控。

如中南建设，截至上半年末，剔除预收账款等因素后，其资产负债率仅43.35%，经营性现金流入580亿元，是一年内到期的有息负债的3.5倍，现金短债比由2018年末的1.13提高到1.49。另外正荣地产净负债率亦由2018年底的74%进一步降至70.8%。

除了债务结构良好，偿债能力优越。近年来，中南建设与正荣地产在完善激励体系、深化城市布局、以及践行高周转方面均有异曲同工之妙。

据悉，继股权激励计划首期兑现后，中南建设于今年5月份再次推出大手笔股权激励，进一步向中层骨干员工486人授出1.38亿份股票期权，此次股权激励计划的业绩考核要求净利润相对2017年：2019年增长560%、2020年增长1060%和2021年增长1408%。

正荣地产(06158)等新一线房企的价值重估( 三 )