长城基金雷俊：指数增强投资方法论|走进基金( 三 )_：长城基金雷俊：指数增强投资方法论|

2、权益投资方法论

怎么样去参与到这么好的一个市场里面？我们怎么样去参与它？怎么样能够拿到这个收益呢？很多人有很多的投资方法，我们可以去做个股，也可以去做其他的一些，比方说做行业、做选时等等这些。我们怎么看权益投资市场？这个应该是在1989年海外的一个人提出了一个大概的公式，我们可以参考，做相对收益的主要是聚焦。信息比率大约是等于你的信息系数乘上一个根号N，这个根号N相当于是你预测的次数，最后那个TC项是一个交易的控制项，这个我们暂且忽略，关键是前面两项。从我们传统的主动投资来讲，更重要的我是希望把这个IC做得特别大，但是可能这个N，我可能做的不是特别多，因为可能一年我就做几波股票，几个股票，这个时候，我对于这个公司有非常深度的研究，可能希望它这个IC很高。但是对于主动量化投资来讲，IC相对会略低一些，但是整个的N会比较大，它会做很多次的判断，很多次的选择，最后我们形成一个大概率的事件。指数增强投资，其实在某种程度上是IC和N，我们再结合了基准，做了一个程度上的折中。

从整个收益来源市场，我们去做基金投资也好，做其它的投资也好，我们聚焦到这个股票上面看，主动投资的收益大概有这么几个方面，第一个，市场贝塔，大家可以拿上证综指、可以拿沪深300，也可以拿深圳成指、拿创业板，都可以；第二部分，我们叫风险拆解的一个收益，这个收益来自于什么呢？来自于，比较大的几个方面是市值和行业，更细的，我们把它放在阿尔法这边，有的风险关系可能放在风险因子这边，因为市值和行业是我们A股市场上能够观测到非常非常明显的一类收益来源，比方说在2007年到2016年，整个小市值的股票就涨得特别特别多。行业就更明显了，在今年，可能你看有的人的市值涨了70%，但是你会发现他的收益全是来自于白酒股，或者是其他类的行业属性的股票，这个实际上赚的是行业的一个收益。