IMF:利率走低持续更久脆弱性上升或使增长面临风险( 二 )_：利率走低持续更长时间：脆弱性的上升

一波三折

自上一期《全球金融稳定报告》发布以来，贸易紧张局势一波三折和显著的政策不确定性对全球金融市场造成冲击。商业情绪恶化，经济活动减弱，经济前景面临的下行风险加剧，这些因素促使各国中央银行（包括欧央行和美联储）放松政策。

投资者将中央银行的行动和沟通解读为货币政策周期的转折点。约70%的经济体（按GDP加权）采取了更为宽松的货币政策态势。这一转变伴随着长期收益率的急剧下降；在一些主要经济体，利率显著处于负值。特别是，收益率为负的政府和公司债券数额增加到约15万亿美元。

结果是，金融状况更为宽松，但金融脆弱性也继续积累，特别是在公司部门和非银行金融机构。

八个主要经济体的公司在借入更多债务，但其偿债能力在减弱。我们分析了经济显著下滑（严重程度为2007-2008年全球金融危机的一半）的潜在影响。我们的结论发人深思：无法用收入支付利息的企业所持有的债务（我们称为企业的“在险债务”）可能增加到19万亿美元。这几乎是我们所研究的经济体（包括美国、中国和一些欧洲经济体）全部公司债务的40%。