【交运】旺季快递涨价如约而至，重视Q3与年末估值切换行情( 二 )_来源：天风研究※事件：10月11日

快递行业的季节性决定了其价格也存在季节高低，Q2-Q3作为淡季，价格往往较低。年末旺季之后紧接而来的是春节前的抢运，需求依然较为旺盛，而次年的价格需要由各家快递公司+末端加盟网点的产能扩张幅度、公司诉求等因素共同决定。

※ 我们预计大部分拼多多商家的盈利能力逊于淘系。

背后原因为拼多多优先爆款，重商品轻店铺，因此拼多多爆款需要依靠强供应链能力打造超高性价比，商家利润率相比淘系更薄，因此对物流成本更为敏感，我们认为快递旺季涨价对拼系商家的影响更大。

※ 料明年景气度依然高企，年末估值切换即将来临。

快递行业经历了多年高增长，与中国电商业共生共荣，我们相信中国的网络零售渗透率仍然空间巨大，预计明年行业增速依旧20%以上。往长看，12月至明年年初，随着次年需求情况逐步明朗，快递存在估值切换空间。

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