编者按：本文作者刘烜宏，创业邦经授权转载。
后疫情时代，经济逐步复苏，新经济领域异军突起，大消费赛道遍布机遇。北交所开市，多层次资本市场愈发完善，地方招商模式也从追政策概念转向本土“链长制”。在疫情危机和经济周期性洗牌中，我们不断通过数字化方式升级信任经济模式，通过硬科技实现需求升级过程中的代际替换，逐步回归至需求本源，回归至价值本源。
内容电商，回归买卖需求不知不觉，抖音、快手已经成为大众生活的一部分，巨大的流量红利使得短视频直播平台成功地向电商转型，直播经济为创业者和消费者乃至全社会带来了多重益处。以内容进行导流，以买卖为落脚点，自始至终，仍然围绕着零售的本质。
零售的本质是通过整合信息流、商品流和现金流，搭建起生产者供给与消费者需求的桥梁。过去，传统超市是典型的集“三流”为一身，能够让这“三流”有效运转并提高运转效率和管控能力，就可能是个运营不错的超市。随着产业升级，互联网经济渗透，社会进一步分工，平台模式出现后，包揽了巨大的信息流，比如淘宝，我们可以在淘宝上买到五湖四海的奇珍异宝，品类不再是问题，距离也不再是问题。在数个购物狂欢节过后，我们慢慢发现巨大的信息量中真真假假，海量的评论中水军重重。随之而来的是以内容为主导的直播电商，通过内容打造人设、获取粉丝，通过专业的品类挑选和议价能力重塑信息匹配的价值。于是，内容标签化了客户群体，客户群体可以通过信任某个主播的推荐，买到属于他们想要的东西，尤其是小众产品。
从平台电商到内容电商，我们基于买卖需求进行信任回归，这种回归是建立在数字化和交通基础设施便捷化的基础上。过去，我们喜欢某个街头小店，不单单是因为这家的货好，可能是因为这家的老板娘真诚，推荐的东西实用，没事还可以闲话家常，这样的店面不需要有多好的装修，但来往常常络绎不绝。现在，我们把这种线下的互动转化为线上，去打造信任并享受购物中的社交，网红们帮我们从海量的信息中淘出真宝贝。
经济在发展，需求在升级，但我们需求产生的方式未曾变化——当意识到现实状态与理想状态有较大的差异时，需求便产生。内容电商将理想状态更立体地展现出来，主播的产品推荐让粉丝们产生认知价值大于付出成本时，消费决策自然会做出。需求在回归的路上，也在数字化升级的路上。
投资市场，回归价值本源在上一轮经济上行期中，得益于资金高周转率和高估值转手率，一批人挣得盆满钵满，尤其是以地产行业和互联网行业为代表。围绕着地产为中心的银行、信托充分利用资金的杠杆效应，实现了以一抵十的效用，仿佛只要在这个高速周转站中，大家都能够分到一杯羹。另一方面，打着模式创新旗号的互联网、移动互联行业不断鼓吹估值的泡沫，迅速打造百亿量级的独角兽，创业者不再将公司视为自己的孩子，而是一个纯粹的赚钱工具。当政策收紧，市场下行，估值领跑人成了接盘王中王，眼睁睁地看着手上资产缩水，且不得不高买低卖。
上市首日破发，一二级市场价值倒挂，Pre—IPO坑坑不休。我们开始回归价值投资，回归到团队的稳定性、技术的前沿性、盈利模式的可行性，回归到真正的硬科技领域，而不是炒出来的模式创新。硬科技时代是一个代际升级的时代，不需要去过多地创造需求和论证市场容量，因为市场存量已在存在，代际升级是将已有的存量进行升级。比如，新能源换电站的需求量，可以通过一个城市汽车保有量和新能源汽车保有量来推测，这些数据是公开的，这个需求量也是公开的，重要的是企业是否具备替换原有产品的能力，以更低的成本和更高的效率来实现代际升级。我们又回归到需求的本源上，支撑需求升级的核心是硬科技能力，这才是真正的投资价值。
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