净利润|美邦服饰的难题_speedpak|配送|警告|亚马逊Faceb

作者丨蒋蒙
出品丨鳌头财经（theSankei）
近几年，无论是化妆品行业，还是服饰行业，都吹起一股浓浓的“国潮风”。有些企业借此名声大噪，有些企业因此赚的盆满钵满，诸如李宁、安踏、花西子等品牌。还有些老牌企业却逐渐掉了队，美邦服饰（002269.SZ）便是其中之一。

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2008年上市后，美邦服饰手握巨资开始迅速扩张，铺开门店与市场。但在快时尚品牌退出国内市场、电商与传统零售商交替的复杂环境中，美邦服饰的加速扩张反而为之后的发展埋下隐患。
门店数量陡然增长，美邦服饰的库存与运营费用也大幅增长，严重拖累公司的盈利水平。尽管2013年以来，美邦股份已经进行了8年的门店优化，但美邦服饰的业绩仍是每况愈下。
近日，据美邦服饰发布的三季度业绩预告显示，今年前三季，公司预计亏损1.00亿元-1.30亿元，同比约收窄81.58%-85.83%。剔除处置子公司所获收益，美邦服饰亏损金额较去年同期的扣非净利润约扩大1.7亿元。
【净利润|美邦服饰的难题】两年半亏逾17亿
美邦服饰在2008年便完成了A股上市，可以说是老牌服装企业之一。彼时，恰逢“快时尚”服饰在国内发展势头较猛，加上一句“不走寻常路”的广告语，让美邦服饰的产品家喻户晓。上市前四年，美邦服饰的经营业绩增长较快。

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数据显示，2008年-2011年，美邦服饰的净利润分别为5.88亿元、6.04亿元、7.58亿元和12.06亿元，同比分别增长61.41%、2.84%、25.42%和59.13%。
然而，当快时尚品牌的潮水退去后，Forever 21、New Look、Old Navy等快时尚品牌退出中国市场，美邦服饰的经营也开始面临挑战。
2012年-2015年，美邦服饰的净利润连续四年下降，到了2015年期末，美邦服饰的净利润亏损4.32亿元，这也是公司上市后首次亏损。
之后，美邦服饰经历几年盈亏交替，直至2019年，美邦服饰的业绩继续走下坡路。经统计，2019年-2021上半年，美邦服饰约累计亏损17.23亿元。
根据美邦服饰三季度业绩预告，2021年前三季度，公司预计亏损1.00亿元-1.30亿元，与上年同期相比，亏损约收窄81.58%-85.83%。
一位服装行业市场观察人士认为，“除了快时尚品牌的衰退外，美邦的业绩下降，受公司上市前期的激进扩张影响比较大。”
IPO上市后，美邦服饰成功募集资金13.83亿元。自2010年开始，美邦服饰开始扩张开店。截至2012年，美邦服饰的门店数量已达到5220家，包括1306家直营门店与3914家加盟门店。门店总数较2008年的2698家增长近一倍，平均每年约净增门店630家。
但激进扩张的后遗症也开始显现。为保证门店供货，美邦服饰存货飙升。2010年，美邦服饰的存货为25.48亿元，与上年相比约增长183%，在同期总资产中占比达29.67%。
2013年开始，美邦的门店数量大幅减少。同时，公司不断采取促销手段积极消化库存产品，但收效甚微。存货水平难以改善，存货跌价损失一直居高不下。

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2014年起，美邦服饰的存货跌价损失首次超过2亿元，之后，美邦服饰的存货跌价损失几乎一直维持在这个水平。截至2020年，美邦服饰的存货仍高达15.90亿元，在公司总资产中占比为30.02%，且其中近四成为一年以上存货，服饰产成品的存货周转天数已经达到264天，显而易见，已经与公司此前的“快时尚”理念背道而驰，同时，存货跌价损失及合同履约成本减值损失仍达1.89亿元。