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大摩财经|当大佬逆流抄底，跟还是不跟？

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文/大摩财经
来源：大摩财经（ID:damofinance)
股价大跌之际 ， 投资者往往热情降低 ， 但也有大佬反其道而行 ， 逆势加仓 。
【大摩财经|当大佬逆流抄底，跟还是不跟？】近期相继披露的四季报显示 ， 大佬正在抄底互联网行业龙头 。 其中 ， 传奇投资者查理·芒格再次加仓阿里巴巴 ， 兴证全球“一哥”谢治宇对快手爱得深沉 ， 知名基金经理张坤将腾讯买成第一重仓股……
大佬们的财富故事早已让投资者耳熟能详 ， 眼睁睁看着大佬们“抄底” ， 普遍投资者是否也可以“跟风”呢？
哪些大佬在抄底
今年以来 ， 最被中国投资者关注的大佬“抄底”事件 ， 无疑是98岁高龄的查理芒格逆势加仓阿里巴巴 。
Daily Journal数据显示 ， 截至去年底 ， 该公司持有阿里巴巴60.2万股 ， 较上季末的持仓量几乎翻倍 。 事实上 ， 在2021年四季度里 ， 这家公司唯一的操作就是买入30万股阿里巴巴 ， 将持仓总数提升至60.2万股 。
过去一年里 ， 阿里巴巴美股市值下跌超过48% ， 如果从高位算起的话 ， 下跌幅度超过60% 。 目前市盈率只有16倍左右 。 从历史周期来看 ， 阿里的估值无疑处于低位 。
逆势抄底的 ， 还有新晋兴证全球基金C位的基金经理谢治宇 。 公募老将董承非离任后 ， 谢治宇被视为兴证全球基金最知名的基金经理 。 截至去年四季度末 ， 谢治宇的在管规模为963.45亿元 ， 行业排名第四 ， 位居葛兰、张坤、刘彦春之后 。
谢治宇旗下基金在过去一年被指对快手“爱得深沉” 。 其中总规模276亿的兴全合宜去年四季度新进快手和闻泰科技两只个股 ， 并一举将快手买成第二大重仓股 ， 总持股数为2038万股 ， 占基金资产净值4.35% 。
另外 ， 谢治宇管理的2019年底成立的兴全社会价值也是果断将快手买成第一大重仓股 ， 总持股数392.4万股 ， 占基金资产净值4.24% 。
快手自去年2月在港交所上市后 ， 股价曾涨至417.8港元 ， 此后一路下行 ， 至去年较最高点已经下跌超过80% 。 2022年开年后 ， 股价有所反弹 ， 年内涨幅14.3% ， 最新市值已经跌破3500亿港元 。
同样被抄底的还有贝壳 。 截至去年末 ， 挚信资本在美股市场持有31只股票 ， 大部分为中概股 。 其中 ， 贝壳持仓占比接近50% ， 是挚信资本的第一大重仓股 。
贝壳上市首日曾经大涨87.2% ， 股价巅峰时一度逼近80美元 。 但随着创始人历史 ， 政策变化和监管收严 ， 贝壳股价在过去一年一路下滑 。 虽然市盈率仍保持在120倍左右 ， 但是股价已经破发 。
公募“一哥”张坤选择的抄底标的则是腾讯 。 截至去年末 ， 腾讯已经成为张坤管理的易方达蓝筹精选的第一大重仓股 。 易方达蓝筹精选自2018年9月设立后 ， 一直重仓腾讯 ， 但直到2020年三季度才出现明显增持 ， 此后每个季度都有不同程度的增持 ， 截至去年末持有1832.62万股 ， 占资金资产净值的10.12% 。
同样看逆势加仓腾讯的还有国内知名投资者如段永平 。 2021年8月 ， 国内大佬段永平在投资互动平台上公开表示已经入手腾讯 ， 并表示如果再下跌还会继续购买 。
这已经不是段永平第一次抄底腾讯 。 2018年国内游戏版号停发 ， 导致腾讯股价从年初的480港元一路下跌 ， 在2018年10月已经降至250港元左右 。 段永平趁机抄底腾讯 ， 随着国内游戏版号恢复发放 ， 腾讯重现游戏王者地位 ， 段永平因此收益不菲 。
大佬的选择
从上述几位投资大佬和顶流基金的选择来看 ， 不难看出顶级投资者在抄底这件事上的坚持 。
芒格最新对阿里的加仓幅度接近翻倍 ， 在其过去的投资生涯非常罕见 。
过去一整年 ， 阿里一直是芒格重点关注的股票 。 研究芒格的买入路径可以发现 ， 其买入阿里主要是在去年一季度和三季度 ， 二季度阿里巴巴平盘时期芒格并未调仓 。 由此来看 ， 芒格在补仓过程中有意识地拉开价差 。
经过“二选一”整治后 ， 阿里正面对更加激烈的行业竞争 ， 电商基本盘逐渐被后来者拼多多赶上 。 而淘特、社区商业平台以及Lazada等新业务还处于前期投入阶段 ， 短期内难以实现高回报 。
但从长期发展来看 ， 尽管阿里目前的局面有些艰难 ， 其核心业务依然保持着较高的增速 。 与此同时 ， 云计算已经成为阿里新的增长引擎 ， 阿里云已经连续四个季度实现盈利 ， 最新财季实现营收200亿 ， 超过市场预期 。
阿里代表的正是大佬们看好的标的特征：作为行业龙头公司 ， 现金流强劲 ， 长期基本面没有问题 ， 但是短期内股价仍存在压力 。
段永平的投资理念与巴菲特一脉相承 ， 他曾经分享自己投资只看三个标准：商业模式、企业文化和合理价钱 。 段永平本次抄底腾讯之际 ， 正是腾讯股价低迷之时 。 Wind数据显示 ， 250日内腾讯股价下跌幅度接近四成 。 但从长期看 ， 这会影响腾讯的基本面和盈利能力吗？
大佬的作业可以抄吗？
大佬逆势抄底可谓是“越跌越买” 。 对于普通投资者来说 ， 最大的疑问是：我也可以跟进吗？
普通投资者希望跟着大佬抄底获利 ， 可能很难 。 这种难度不仅仅体现在财力的差距上 ， 还体现在经验和心态上 。
股票价格的下跌过程中 ， 往往伴随着各种负面消息 。 投资人能否不受外界消息的影响 ， 按自己的计划进行加仓、补仓 ， 很难确定 。
大佬的投资逻辑 ， 并不像普通投资者一样围绕K线调仓 ， 而是看这家公司是否处于估值低位 ， 以及是否有正向的价值和成长逻辑 。
芒格曾在一次访谈中表示 ， “中国有30年的实际经济增长率 ， 这是世界历史上任何大国都没有过的 。 当然 ， 我对中国头部公司也有非常成功的经验 ， 这也可能会持续下去 。 ”
此前 ， 芒格曾通过投资比亚迪为伯克希尔赚取了超过50亿美元的浮盈 ， 盈利幅度一度超过20倍 。
“做时间的朋友”一直是专业投资人口中的名言 。 过两年回过头来看 ， 现在这个时机会不会其实是投资阿里、腾讯等行业龙头公司的好时机呢？
（声明：本文仅代表作者观点 ， 不代表新浪网立场 。 ）

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