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文/周雄飞
来源：连线出行（ID:lianxianchuxing)
“新年新气象”这句话 ， 对于贾跃亭和他创办的法拉第未来或许并不适用 。
就在众人欢度虎年春节的同时 ， 法拉第未来（Faraday Future ， 以下简称FF）独立特别调查委员会发布了一份报告 ， 该报告称通过调查发现 ， FF投资者发布的声明中存在某些与事实不一致的地方 ， 以及公司治理和合规性方面存在某些弱点 。
其中 ， 所谓“不一致”的地方主要有两处 ， 一则为“此前FF曾宣布已有1.4万辆FF 91订单” ， 但据调查发现“这一订单的数量可能具有误导性 ， 因为这些订单中仅有几百单是付款的 ， 其余都是没有付款的 。 ”
其二 ， 该调查报告指出“低估了贾跃亭对FF的参与程度” 。 早在2019年 ， 贾跃亭就宣布辞去FF的CEO职务 ， 转任FF的CPUO（首席产品&用户体验官） 。 但据调查发现 ， 贾跃亭在FF内部依然掌握着很强的话语权 。
需要注意的是 ， 这一独立特别调查委员会是源于FF在去年10月被美国做空机构J Capital Research做空后 ， 为了回应做空而特别成立的 。 就此 ， 该独立特别调查委员会发布调查报告后 ， 一度被业内视为FF的“自曝” 。
不过 ， 这一独立特别调查委员会出具的调查报告中 ， 也明确提到了“对于此前做空机构提交的做空报告中提到的指控 ， 均未有证据可以证实” 。
虽然做空指控没有证据可以支持 ， 但随着此次“自曝” ， 很大可能会使贾跃亭和FF陷入更深的信任危机中 。 毕竟 ， 这次“自曝”意味着贾跃亭和FF又向公众和行业撒了两个大谎 ， 再加上此前所承诺的FF 91量产一再跳票、上市后的首份财报也接连推迟 。
在这样一系列的“失信”行为发生后 ， 谁还敢信贾跃亭、谁还敢买FF？
1 被夸大的订单量
“我们已收到超过14000份FF 91车辆的预订 。 ”
去年7月 ， FF在其上市招股书中对于FF 91的量产进一步做了描述 ， 表示会在今年7月实现上市量产 ， 并透露了彼时FF 91的预定情况 。 这一订单量的公布 ， 一时引起了行业内外的广泛关注 。
再加上之后贾跃亭亲自乘坐FF 91参加上市仪式和首家FF线下体验店落户美国纽约曼哈顿街头 ， 这些信息都被业内认为是FF 91量产的前兆 。
但未曾想到的是 ， 就在半年后 ， FF却通过独立特别调查委员会“自曝”订单量存在虚假嫌疑 。
在FF独立特别调查委员会向美国证券监督委员会提交的报告中 ， 他们表示“此前FF在上市招股书中所宣称的“已收到超过14000份FF 91车辆的预订”可能具有误导性 ， 因为这些预订中只有数百个已付款 ， 而其他（总计14000个）未付款 。 ”
一位新能源车企销售告诉连线出行 ， 能被视为真正的预订订单必须是已经完成支付定金的订单 ， 没有付款无法算作一笔订单 。
其实 ， 在这份调查报告发布前 ， 已有一些做空机构对FF的订单量产生质疑 。
去年1月底 ， 贾跃亭宣布FF会通过SPAC方式实现上市的同时 ， 在发布招股书之前也率先透露了FF 91的订单情况 ， 表示FF首款旗舰车型FF 91已获得超过 1.4 万辆订单 。
但很快 ， 这就遭到了做空机构Hindenburg的质疑 ， 该机构表示通过调查可以认为FF所声明的订单量是伪造的 。 对于这一质疑 ， FF并未做出任何回应 ， 不过在这之后FF在公开场合再也没有提到与订单量相关的信息 。
这之后 ， FF的上市计划继续进行 ， 并在去年7月初完成了上市 。 但就在FF上市三个月后 ， 又一做空机构盯上了FF 。
去年10月初 ， 做空机构J Capital Research发布了一份关于FF的做空报告 ， 并在这份长达28页的报告首页提出了一个观点——“我们不认为FF公司能卖出哪怕一辆车 。 ”
在这份报告中 ， 该机构首先将矛头对准了FF在去年1月公布的大笔订单量 。 他们认为FF宣称的这些订单量是虚假的 ， 因为通过调查发现FF所宣称的这些订单中有78%的订单都来自于同一家公司 ， 而这家公司很有可能是FF旗下的子公司 。
这就意味着 ， FF公布的订单中很大部分都来自于“左手倒右手”的把戏 ， 而不是来自于真实的消费者 。
其次 ， 该机构还在做空报告中表示 ， FF已经废弃了五个工厂 ， 其中包括承诺要在美国加州的North Las Vegas 和 Vallejo建立的厂房 ， 以及在中国德庆、珠海及广州的工厂 。
FF曾在上市招股书中写到 ， 旗下的汉福德工厂正在紧锣密鼓地开工 ， 并预计在7个月内完成FF 91的量产 。 但通过该机构的走访 ， 招股书中的这家工厂一片寂静 ， 丝毫没有开工的迹象 。
除了工厂因素之外 ， J Capital Research还从技术方面论证了FF无法交付这样大量的订单 。
在他们看来 ， 由于零部件耐用性和供应商方面的问题 ， 很难实现FF 91的大规模量产 ， “基本没有供应链厂商会接FF的业务”J Capital Research援引一位FF内部高管如是说道 。
而在零部件方面 ， 主要是针对于动力电池方面 ， J Capital Research曾采访了FF内部的两位前高管 ， 他们均表示FF 91搭载的动力电池存在会泄露、甚至是爆炸的风险 。
针对这些机构的质疑 ， 贾跃亭很快在社交平台上回应道“冷饭热炒、无稽之谈”；FF官方随后也发表声明称 ， 面对质疑FF特地成立了一个独立董事组成的特别委员会 ， 来调查有关做空机构披露不准确的指控 ， 这正是前文所提到的独立特别调查委员会 。
现在来看 ， 通过独立特别调查委员会的调查 ， 虽然在一定程度上证明了此前J Capital Research等做空机构的质疑是没有证据的 ， 但与此同时 ， 也“自曝”证明了FF此前公布的订单量存在夸大嫌疑 。
除此之外 ， 贾跃亭在FF内部的话语权也成为了此轮质疑的焦点 。
2 FF姓不姓“贾”？
“贾跃亭在FF上市后对公司管理的参与比很多股东显得更为重要 。 ”
独立特别调查委员会在发布的调查报告中这样描述着贾跃亭在FF内部的话语权 。 在他们看来 ， 公众及投资人很有可能低估了贾跃亭对于FF的参与程度 ， 尤其是在贾跃亭辞去FF的CEO之后 。
2019年9月 ， FF在其官网、官微和官方公众号同步发布了一条消息 ， 宣布任命前“宝马i8之父”毕福康为FF全球CEO ， FF创始人贾跃亭会辞去原全球CEO职务 ， 转任CPUO一职 。
彼时FF官方透露 ， 毕福康担任FF公司全球CEO职位后 ， 会全面带领FF核心团队实现战略目标 ， 持续打造行业领先的技术及产品 ， 并重点推动正在进行的融资活动 。
而对于贾跃亭 ， 会交出对FF的控制权 ， 转而负责互联网生态系统战略的整体落实 ， 领导人工智能、产品定义、用户获取、用户体验和用户运营等相关工作 。
到了2020年7月 ， 贾跃亭在其个人微博中发布了一份名为《打工创业、重启人生、带着我的致歉、感恩和承诺》的博文 ， 其内容主要是宣布其个人破产重组案最终完成 ， 他无需承担29.6亿美元的债务 ， 所有债务会装进FF股权的信托基金中 。
就此 ， 在业内看来贾跃亭之所以此前会辞去FF的CEO一职 ， 主要是为了达到个人破产的目的 。
对于这点猜测 ， 贾跃亭表示 ， “我之所以会放弃一切 ， 只为把FF做成 ， 尽快彻底偿还余下的担保债务 ， 实现变革汽车产业的梦想 。 ”
殊不知 ， 这之后贾跃亭依然通过不同的方式操控着FF 。
据FF提交的招股书显示 ， 上市后的FF会组建董事会 ， 并且董事会成员会有9个席位 。 对于董事会成员的任命FF管理层委员会进行参与 ， 这一委员会可以指定其中的4位董事 ， 再加上FF的CEO须为董事会成员 ， 因此FF管理层委员会能指定的董事成员实际上就是5位 。
9位董事会成员中5位可由FF管理层委员会决定 ， 按照中国大陆的法律认定规则来看 ， 如果一利益集团控制某一公司半数以上的董事会成员 ， 那么就可以认定这一集团实际控制这家公司 。
贾跃亭虽然在辞去FF的CEO之后 ， 担任的是FF的CPUO一职 ， 但需要注意的是 ， 他依然是FF管理层委员会的一员 。 另据外媒The Verge报道 ， 任FF全球资本市场副总裁一职的王佳伟 ， 是贾跃亭的外甥 ， 他同时也是这一FF管理层委员会的成员之一 。
无独有偶 ， 做空机构J Capital Research也曾在他们的做空报告中提到“贾跃亭或许仍然通过直接控股 ， 担任职务、聘用亲属（外甥王佳伟）等方式掌握对FF公司的控制权 。 ”
这就意味着 ， 贾跃亭看似已经主动脱离了对FF的掌控 ， 但实际上FF依然“姓贾” 。
面对贾跃亭利用管理层进行权利布局的事实 ， FF独立特别调查委员会也在调查报告中列出了一系列的补救措施 ， 其中新任命了Susan Swenson担任董事会执行主席一职 ， FF CEO毕福康和CPUO贾跃亭将向其汇报 ， 且后者二人的年度基本工资均将削减25% 。
根据新的领导结构 ， Brian Krolicki 将卸任FF董事会主席和公司治理及提名委员会主席的职务 ， 成为董事会审计和薪酬委员会的成员；Jordan Vogel将卸任FF治理及提名委员会的职务 ， 担任首席独立董事；Scott Vogel将成为董事会审计委员会、公司治理及提名委员会的主席 。
此外 ， 对于与贾跃亭有亲属关系的FF全球资本市场副总裁王佳伟 ， 将会被无薪停职处理 。
据连线出行获悉 ， 以上这些补救措施已于2022年1月26日获得FF特别委员会的批准 ， 并在2022年1月31日的FF董事会会议上获得批准 ， 立即生效 。
在业内看来 ， 通过以上一系列对于FF管理层的“大换血” ， 将会对贾跃亭此前构筑的掌控权利进行一定的限制和约束 。 而对于FF而言 ， 它面前还有一个更大的问题需要思考——此次贾跃亭的谎言再次被拆穿后 ， 还会有人相信FF吗？
3 还会有人相信FF吗？
FF自身可被信任的资本 ， 已经所剩不多 。
对于车企而言 ， 获得公众和投资人信任的主要来源就是产品的量产 ， 以及之后的销量 。 就拿“蔚小理”为例 ， 在它们成立之初并不被市场认可 ， 以至于各自都经历过“至暗时刻” 。
但随着旗下新能源汽车的大规模交付 ， 渐渐被更多消费者接受和认可 ， 最为明显的表现就是销量的增长 。 放眼去年全年销量 ， “蔚小理”三家车企的总销量都已接近10万辆的水平 。
再到今年1月 ， 小鹏和理想的月度销量都已破万 ， 分别达到了12922辆和12268辆 ， 蔚来虽然没有实现破万 ， 但销量也接近万辆、达到了9652辆 。
销量之外 ， 股价和市值的增长也体现出了资本市场对于“蔚小理”的信任 。 截至2月8日收盘 ， 蔚来、小鹏和理想的股价分别为24.69美元/股、37.17美元/股和29美元/股 ， 市值分别为392.7亿美元、318.3亿美元和294.7亿美元 。
如果将此股价和市值与“蔚小理”在美股上市时相比 ， 都有大幅的提升 。 蔚来、小鹏和理想美股上市当日收盘时股价分别为6.6美元/股、21.22美元/股和16.46美元/股；市值方面 ， “蔚小理”上市当日市值分别为62亿美元、155.9亿美元和97.24亿美元 。
反观FF这边 ， FF 91自2017年1月在美国拉斯维加斯CES展上发布后 ， FF多次承诺量产上市时间、也多次经历量产上市“跳票” 。 连线出行曾在《贾跃亭又给投资人“画饼”了》一文中对其进行过详细描述 。
而对FF 91的量产上市 ， FF相关高管依然还在做出承诺 。
今年1月 ， FF发布微博表示 ， FF 91将会在今年夏天正式量产 ， 根据计划FF 91的量产版应该是在7月份正式下线 。 而在此前 ， 毕福康也在公开场合透露了同样的消息 。
但在业内看来 ， FF要完成这一目标 ， 并不容易 。 尽管FF上市后还未交出其第一份财报 ， 但在去年12月的一场投资者电话会上 ， FF官方称截至2021年9月30日的三个月内 ， 预计第三季度亏损增至约1.43亿美元 ， 净亏损则增至约2.8亿美元 。
此外 ， FF官方还表示 ， 预计截至2021年9月30日 ， 公司累计亏损约28亿美元 ， 预计在可见的未来将继续产生重大的经营亏损 ， 约在2024年可实现盈利和正现金流 。
按照FF统计 ， 截至2021年9月30日其现金和现金等价物约为6.67亿美元 ， 这些剩余的资金可以保证FF 91在今年7月上市 。 但FF也预计截至2021年9月30日的总负债约为3.54亿美元 。
再加上随着劳动力成本、电池及芯片等原材料价格的增长 ， 以及关税和供应链限制等其他宏观经济挑战 ， FF 91项目上会增加一定的成本 。 抵去负债和增加的成本 ， FF的资金储备或许并不多 。
FF也预估道 ， 要实现FF 81和FF 71两款车型的研发 ， 还将需要约15亿美元的额外资金 。
除了缺钱之外 ， 要实现FF 91的全球大规模交付 ， 中国市场也是FF不能丢失的市场 。
去年11月底 ， FF相关负责人在回应公司财报延期的提问时表示 ， 公司除了正在全力以赴实现FF 91量产 ， 还在洽谈中国总部落地相关事宜 。 据了解 ， 彼时FF的目标城市包含北京、上海、广州、深圳等 。
但几个月过去了 ， FF中国总部的落地已然没了消息 。 在业内看来 ， 或许是因为FF此前被做空机构质疑 ， 再加上贾跃亭本人的信用在国内已经不剩多少 ， 在国内建厂的可能性或许已经不大 。
“对于资本市场而言 ， 目前对于FF和贾跃亭的态度除了谨慎之外 ， 更多是在思考FF是不是一个值得投资的标的 ， 因为现阶段在投资人面前的造车项目已经有很多了 ， 如果要投资肯定会选一个比FF经历简单些 ， 看似风险小一点 ， 或者合作方实力更大的项目 。 ”奥纬咨询董事合伙人张君毅对连线出行这样表示 。
FF的信任危机已经很严重 ， 资本市场也在用脚投票 。
截至2月8日收盘 ， FF的股价为4.24美元/股 ， 市值为13.75亿美元 。 相比于FF去年7月上市当日16.8美元/股的开盘价 ， 已跌去了74.76%；市值方面 ， 较上市当日的54亿美元 ， 也已缩水了40多亿美元 。
而这样的不信任 ， 目前已愈演愈烈 。
浙江泽鼎律师事务所律师夏谨言告诉连线出行 ， 由于FF是美国上市的企业 ， 它是受当地法律约束的 。 像FF这样未如实披露信息或数据造假 ， 将损害股东的权益 ， 可能会违反美国当地的法律、行政法规 。
正因如此 ， 据多家媒体报道 ， 就在FF独立特别调查委员会发布调查报告后 ， 曾为瑞幸股票投资者发起集体诉讼的Pomerantz Law Firm宣布将代表FF的投资者进行调查索赔 。 而此前已有多家律所对FF提起集体诉讼 。
随着本月FF“自曝”订单数据存在造假嫌疑和贾跃亭并未脱离对FF的控制等事实后 ， 北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔认为 ， 国内市场及投资人对FF的信任还会进一步降低 ， 同时FF也会受到更加严格的审视 。
虽然现实已是如此 ， 但FF的造车之路依然要走下去 ， 因为只有真正造出车、卖出车 ， 或许才能挽回一些公众及行业对其的信任 。 也只有这样 ， 贾跃亭的“造车梦”才不会就此“窒息” 。
（本文头图来源于Faraday Future官微 。 ）
【创事记|贾跃亭又撒了两个大谎，谁还敢买FF？】（声明：本文仅代表作者观点 ， 不代表新浪网立场 。 ）
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