研发人员数量从上年196人增至目前272人 ， 占公司员工总数的比例达到63.7% 。 人员增长带来职工薪酬和股份支付费用大幅度上涨 ， 研发费用投入近3亿 ， 同比增长89.67% 。
晶丰对国内空白领域的野心都集中体现在研发投入上 ， 不仅是为了拓展AC/DC及DC/DC新产品线 ， 还因为研发创新是集成电路行业创造价值的源泉 。
只是研发不仅要靠自己的团队和技术 ， 还需要依靠外界力量 。 为了拓展产品线 ， 晶丰明源开启了一系列收购扩张 。
收购交易疑点重重
2021年10月 ， 晶丰明源公告将以现金和发行股份方式向14名凌鸥创芯的股东购买其持有的95.75%股权 ， 交易作价6.13亿 ， 其中需支付现金3.8亿 。
收购凌鸥创新的主要原因在于 ， 看好其在MCU芯片领域的发展前景 ， 并且想借助此次收购进入家用电器、电动车辆等电机控制领域 。
晶丰本身专注做LED照明 ， 此番跨界收购又存在诸多疑问 ， 因此引来证交所一纸问询函 。
1、评估增值率合理性存疑
2020年4月 ， 晶丰明源就通过转让的方式持有凌欧创芯5%股权 ， 当时凌欧估值约1.5亿元 ， 2021年3月估值增至2.6亿 ， 2021年6月30日猛增至6.45亿 。
并且凌鸥2019年及2021年上半年均亏损 ， 2020年微利 ， 截止目前还有大额未弥补亏损 ， 存在较大经营风险 ， 这样的公司评估增值率却达到1143.45% 。
2、部分交易对方参与业绩承诺
参与交易的股东共14名 ， 只有5名股东做出业绩承诺 。 虽然《重组管理办法》里没有强制要求交易方需做出业绩承诺 ， 但对于增值率超高的标的公司 ， 如果失去这一道防线 ， 又怎能保障中小股东的利益？
并且标的公司业绩不足累计扣非净利润的90%时 ， 才会触发补偿条件 ， 这样的承诺存在无法覆盖标的公司经营亏损的风险 ， 有利益输送的嫌疑 。
3、权利与义务不匹配
首先 ， 5名业绩承诺方获得的股份和现金对价共3.76亿 ， 但做出的业绩补偿金额的上限只有3.27亿 。
其次 ， 未作出业绩补偿的交易方直接获得现金对价 ， 也就是不用履行任何义务 ， 就直接套现离场 。
即将支付大笔收购款的情况下 ， 晶丰的资金情况并不乐观 ， 然而此时还疯狂购买理财和分红 。
理财、分红两不误
初上市时募集的7.88亿资金用于通用LED和智能LED照明驱动芯片开发项目 。 2年过去了 ， 用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产的现金支出不超过1亿 。
公司将4.59亿闲置募集资金和6.49亿自有资金用于购买银行和券商的理财产品 ， 截止2021年底 ， 还有7.34亿未到期 。
一方面疯狂买理财 ， 暴露出募投项目进展缓慢的问题；另一方面豪放分红 ， 资金链承受着巨大压力 。
目前账面资金仅有3.3亿 ， 其中受限资金6000多万 ， 而2021年计划分红2.48亿 。
看似经营现金流不错 ， 但经过投资和筹资活动的现金流出后 ， 现金净增加额非常有限（下图灰色部分） 。
总结
晶丰明源通过加大研发投入不断创新、增强产品竞争力 ， 但募投项目迟迟没有进展 ， 反而并购凌鸥创芯 ， 进入电机芯片领域 ， 难免有不务正业之嫌 。
收购过程疑点重重 ， 不仅支出大笔现金 ， 还存在利益输送的嫌疑 ， 给公司现金流带来巨大压力 。
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