公司在股价表现好的时候想要卖股筹钱其实也很正常 ， 毕竟发展流媒体影音也是需要资金 ， 即使暂时会稀释股东权益 。 但没想到这个却引发了股价崩跌 ，3月23日下跌9% 、 3月24日下跌23% 、 3 月25日下跌5.5% 、 3月26日崩跌27%， 基本上当周股价下跌52%。 这个股票正是黄比尔重仓的八只股票之一 ， 更重要的是他动用了很高的杠杆去买这些股票 。
对于普通散户来说 ， 最简单的杠杆保证金交易就是外汇、期权或期货等交易 。 在这些交易中 ， 当价格下跌或上涨中 ， 维持交易的保证金不够了 ， 银行或经纪商向投资者追缴保证金 ， 当无法补足保证金时 ， 账户将遭到强制平仓 ， 也就是我们口中说的爆仓 。
Archegos爆仓事件涉及不少投资银行 ， 也就是我们常说的“主经纪商”（Prime Broker） 。 也因此这爆仓事件让瑞士信贷（Credit Suisse）、野村证券（Nomura）以及瑞银集团（UBS）等主要投行受重挫 ， 失血百亿美元 ， 其中瑞银损失惨重 ， 金额高达50亿美元 。
据悉 ， 黄比尔玩的股票衍生品杠杆叫做Total Return Swap（总收益互换） ， 一种较为复杂的衍生品交易机制 ， 就是黄比尔跟他的主经纪商签订一个合约 ，主经纪商跟他按天收取一定的利息 ， 另一方面付给他某一只股票同一段时间的回报 。 其实基本上就是主经纪商用自己的钱去帮他买股票 ， 所以一方面他要付利息给银行 ， 因为银行等于是在借他钱 ， 另一方面虽然这只股票是挂在银行自己的资产负债表上 ， 但是这只股票的收益银行会直接Pass给Archegos 。
就跟散户买期货一样 ，Archegos要放一笔保证金在银行这边 ， 因为如果股票跌了 ， Archegos不但要付利息给主经纪商 ， 还要把股票赔的钱也给主经纪商 ，这些银行要确保Archegos有足够的钱可以赔 。
那为什么Archegos要用Total Return Swap？第一当然就是杠杆 ， 同样数量的钱 ， 他可以获得更大的股票头寸 。 第二就是 ， 这样的话这些股票是挂在它的主经纪商那里的 ， 所以他就不需要公布 ， 也就比较不需要担心别人对针对他的巨大头寸而攻击相关股价 ， 2021年初的GameStop事件其实就是一个好例子 ， 像是梅尔文资本这样的传统避险基金每一季必须公布他们的投资仓位 ， 也因此最后成为Wall Streetbets散户们轧空攻击的对象 。
Archegos的交易策略
原来 ， 黄比尔的交易策略很简单 ， 选定标的 ， 杠杆开下去重仓押注 。 基本上Archegos主要的仓位集中在八只股票上面 ， 美国媒体股：Viacom CBS ， Discovery；中概股：腾讯音乐、百度、跟谁学、 爱奇艺 、唯品会以及时尚销售平台Farfetch ， 而且他现货仓位相对小 ， 主要的仓位就是跟他的主经纪商 ， 像是高盛、摩根士丹利、德意志银行、野村证券、瑞士信贷 、富国银行、瑞银集团做Total Return Swap 。
而据说这些Total Return Swap大约可以到五倍的杠杆 ， 也就是说黄比尔只要拿出20块钱来做保证金 ， 就可以做大概效果等同拥有100块钱股票的Total Return Swap 。 高盛其实原本是不跟Archegos做生意的 ， 因为黄比尔曾经有内幕交易的纪录 。 然而 ，Archegos据说一年总共付给它的主经纪商一年超过一亿美金的费用 ，2020年下半年 ， 高盛终于忍不住了也开始跟Archegos做生意 。
Archegos现在怎样了？
2022年4月 ， Archegos创始人黄比尔和他的首席财务官Patrick Halligan因去年Archegos爆仓事件 ， 遭曼哈顿联邦法院控诉多达11项罪名 ， 包括共谋诈骗、市场操纵、电信欺诈和证券欺诈等罪 ， 两人于今年4月28日被捕 。
如果所有罪名成立 ， 黄比尔将面临最高380年监禁 。
Archegos于2021年3月倒闭 ， 这些“Prime Broker”银行蒙受超过100亿美元的损失 ， 导致美国股市市值在短短数天内蒸发超过1000 亿美元 。
Archegos事件神秘基金经理浮出水面
美国检察官称 ， 当黄比尔的Archego基金打算对一只看好的股票进行大手笔押注、超过银行允许程度的时候 ， 他转而寻求一位老朋友的对冲基金协助 。 这位神秘的基金经理仅被称为“顾问-1” 。
但根据知情人士向彭博社透露 ， 他就是腾跃对冲基金（Teng Yue Partners）的负责人李淘——截至去年底 ， 这家纽约对冲基金管理着40亿美元资产 。 李淘和腾跃均未受到美国当局指控 。
新的法庭文件支持了彭博社早些时候的报道 ， 证明黄比尔和他的前雇员李淘讨论过投资 ， 联手推高了股价 。 察官称 ， 黄比尔在推高股价时面临的问题之一是 ， 处理他交易的银行已经达到了他们代表所有客户购买某家公司股票的额度上限 。
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