净利润|35家A股游戏公司Q1成绩单｜16家净利润“腰斩”，近9成股价下跌
随着行业用户增长见顶、版号管控以及买量成本上升 ， A股各大游戏公司业绩利空情况开始显露 。 反映到A股市场 ， 资本用脚投票 ， 从年初至今 ， 多家游戏公司股价累计下跌 ， 跌幅最高达46.64% 。
其中 ， *ST晨鑫日子便过得十分窘迫 。 据*ST晨鑫Q1财报数据 ， 该公司归属于上市公司股东的净利润（以下简称：净利润）约为-012亿元 ， 同比下降3769.13% 。 目前游戏业务几近停摆 ， 且已多次收到深交所下发的拟被终止上市事先告知书 。
有人亏损亦有人爆赚 ， 如冰川网络 。 Q1净利润为2.17亿元 ， 同比增长1632.34% 。 如此惊人的增长率与其游戏收益增长及投资获利有关 。
与此同时 ， 三七互娱反超世纪华通成Q1季度A股“扛把子” 。 该公司净利润7.6亿元 ， 同比增长550.80% 。 反观*ST众应、*ST游久、*ST天润则在退市边缘来回蹦 ， 甚至有公司股东在财报中明确表示无法保证财报的真实性 。
A股游戏公司的悲喜都在这一纸财报中 。 为了让大家更清晰地看到A股游戏板块的状态 。 游戏陀螺统计了35家A股游戏公司Q1季度财报 ， 希望通过财报更直观和清晰得看到游戏公司的经营情况 。
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16家营收下滑 ， 8家增速盈利 ， 冰川网络净利翻10倍
在这35家游戏公司中 ， 营收同比增长的有16家 ， 占比45.7% 。 其中营收最高的为三七互娱（40.87亿元） ， 其次是世纪华通（35.20亿元）与完美世界（21.28亿元） 。 增速最为明显的为冰川网络 ， 同比增长326.9%；其次是恺英网络与盛讯达 ， 均达到了翻倍增长 。
净利润方面 ， 实现增速盈利的仅有8家 。 分别为冰川网络、三七互娱、完美世界、恺英网络、拓维信息、盛天网络、昆仑万维、惠程科技、富春股份 。
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从增长幅度来看 ， 共有2家公司涨幅呈倍数增长 ， 其中涨幅最大的公司为冰川网络 ， 期内净利润达2.17亿元 ， 同比增长1632.34% 。 根据冰川网络财报 ， 其净利润增长主要得益于新游收入增加 。
但市场信息显示冰川网络Q1并未发布新游 ， 故而在我们看来 ， 其净利润的增长一方面是去年同期有较低的基数 ， 财报显示 ， 2021年Q1冰川网络亏损1713万元 ， 本期扭亏；另一方面是 ， 其财务核算方式变化 ， 即在2021年全额核算了广告宣传费用 ， 以致于2022年Q1没有宣传费用摊销 ， 在一定游戏业务收入增加情况下呈现较高的利润 。
这点 ， 在冰川网络2021年业绩预告修正公告以及回复深交所关注函中有所体现 。 该公司在2021年度业绩预告修正公告中称 ， “由于一直以来公司采用游戏充值收入递延的收入确认政策 ， 部分充值收入将在后续月份确认 ， 而广告销售费用按权责发生制当期确认 。
公司2021年游戏产品合计充值金额上升 ， 但受收入确认政策的影响 ， 部分收入将在后续确认 ，2021年发生在当期的广告费用全部在当期确认销售费用 。 综上 ， 公司2021年合并财务报表营业收入增加0.68亿元 ， 销售费用增加1.39亿元 。 ” 正因为这一“乾坤大挪移” ， 冰川网络2021年业绩从预盈转亏 。
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三七互娱成A股Q1“扛把子” ， 完美世界海外业务重大调整
冰川网络之外 ， 另一实现Q1净利润倍数增长的公司为三七互娱 。 期内净利润为7.6亿元 ， 同比增长550.80% 。
对此 ， 三七互娱在财报中称 ， “本报告期与上年同期运营的主要游戏产品所处生命周期不同 ， 同时公司精细化运营成效进一步凸显 ， 存量产品生命力不断激活 ， 海内外业务同步推进 ， 促进公司业绩稳健发展 。 ”
简而言之 ， 2021年该公司上线的《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》等多款游戏进入回收期 ， 有较好的净利润 。 同期 ， 海外业务发展顺利 ， 面向全球市场发行的《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等游戏表现优异 。
报告期内 ， 三七互娱海外营业收入超14亿元 ， 同比增长超45% ， 目前其海外营收占比仍在不断扩大 。 此外 ， 在今年首批国产游戏版号获批的45款游戏中也包括了三七互娱的《梦想大航海》 。
从规模上看 ， 净利润在1亿元以上的有9家 ， 但仅有5家实现增速盈利 ， 包括完美世界、三七互娱和昆仑万维 ， 这三者净利润分别为8.4亿元、7.6亿元、3.74亿元 ， 为A股增速盈利前三强 。
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其中 ， 完美世界Q1实现营业收入21.28亿元 ， 同比下降4.60% ， 净利润8.40亿元 ， 同比增长80.99% 。 相比2021年全年完美世界的营收、净利润均下滑的情况 ， 今年一季度业绩回暖明显 。
另外 ， 完美世界在一季度也对海外业务进行了重大调整 ， 并出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队 。 目前其新游《幻塔》《梦幻新诛仙》正在筹备出海 ， 这一举措或将增厚今年业绩 。
【净利润|35家A股游戏公司Q1成绩单｜16家净利润“腰斩”，近9成股价下跌】昆仑万维方面 ， Q1实现营收11.93亿元 ， 同比增长9.06% ， 净利润3.74亿元 ， 同比增长17.3% 。 虽然实现增速盈利 ， 但带动其净利增长的却并不是游戏 ， 而是新业务Opera浏览器和StarX音乐社交平台 。
回望过去一年昆仑万维的游戏业绩并不乐观 ， 2021年游戏营收为7.78亿元 ， 同比减少35.16% 。 从发展角度来看 ， 昆仑万维目前的战略重点落在了社交领域 ， 希望通过游戏与社交搭建元宇宙 。
16家陷入滞胀 ， 盛讯达仅赚0.08亿元 ， 吉比特净利微下滑
在我们统计的35家A股上市游戏公司中 ， 实现盈利且增速下滑的共有16家 ， 包括吉比特、顺网科技、巨人网络、神州泰岳、汤姆猫、盛讯达等 。
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其中 ， 净利润下滑最明显的为盛讯达 ， 同比下滑74.19%至752.15万元 。 对此 ， 盛讯达在财报中表示 ， 业绩下降主要系公司持有的华立科技股份有限公司公开发行股票在2022年3月31日收盘价为39.87元 ， 较期初股价下跌严重 ， 公司根据限售股估值模型确认其资产负债表日公允价值变动损失0.66亿元 。
由于国内版号限制、海外获客难度及推广成本增加 ， 盛讯达在2019年计提了子公司中联畅商誉减值 ， 并且开始转型直播带货 。 目前直播带货已成为营收主力 ， 2021年盛讯达营收4.8亿元 ， 其中来自直播带货的占比高达76.12% ， 较上年同期增加684.88% 。 游戏业务仅占14.07% ， 较上年同期减少20.88% 。
在这16家公司中 ， Q1净利润下降幅度最小的是吉比特 ， 同比下降4.27% ， 净利润为3.5亿元 。 从吉比特财报说明来看 ， 其净利润的小幅减少 ， 主要受成本费用增加以及投资收益减少所影响 。 此外 ， 《鬼谷八荒（PC版）》在本期贡献的利润较去年同期减少 。
营收方面 ， 吉比特Q1营收12.29亿元 ， 同比增长9.98% ， 主要是《一念逍遥》《摩尔庄园》《地下城堡3：魂之诗》在本期提供了增量收入 。 值得一提的是 ， 吉比特旗下发行品牌雷霆游戏代理的社区养成类手游《奥比岛：梦想国度》已开启预约 ， 这一游戏或将为其带来不错的收益 。 目前玩家对这一游戏的期待值颇高 ， 好游快爆平台已有9.2万人预约 ， 评分9.2 。
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此外 ， 浙数文化、世纪华通、大晟文化、掌趣科技、游族网络、姚记科技、天娱数科的净利润下降幅度均过半 。 今年若想达到好业绩 ， 后三季度需要再发力 。
11家亏损 ， *ST晨鑫净利降幅超3000% ， 多家公司在退市边缘
今年第一季度面临亏损的A股上市游戏公司有11家 ， 亏损幅度最大的是*ST晨鑫 ， 该公司Q1净利润为-0.12亿元 ， 同比下降3769.13% 。 原因在于原有游戏进入衰退期 ， 导致游戏收入大幅下降 。
虽然该公司还在继续投入休闲小游戏开发及电竞 ， 但从2021年营收构成情况来看 ， 公司9成营收来自芯片及智慧打印业务 ， 游戏业务占比较小 ， 2021年游戏相关业务仅为*ST晨鑫带来659.72元的收入 。
在今年5月5日晚间 ， *ST晨鑫发布公告称 ， 收到深交所下发的《事先告知书》 ， 深交所拟终止*ST晨鑫上市 。
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不止是*ST晨鑫 ，*ST游久、*ST众应、*ST天润等游戏公司均面临退市风险 。 其中 ， *ST游久已有两年净利润为负值且营收低于1亿元 。 该公司也在今年5月17日收到上海证券交易所《关于上海游久游戏股份有限公司股票终止上市的决定》 。
*ST天润也因净利不佳以及公司管理混乱等原因面临退市 。 并且在今年Q1财报中 ， 还有管理层对财报的真实性提出质疑 。
疑点有三：一是 ， 对天马合同权益的真实性以及未产生收益的原因存在疑虑；二是 ， 对三家单位欠款的真实性质没有充分披露；三是 ， 公司《2021 年内部控制自评报告》显示仍有未解决的遗留问题 ， 且影响未消除 。
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31家游戏公司股价累积下跌 ， 宝通科技下跌46.64%
整体来看 ， 随着“宅经济”影响峰值回落 ， 版号暂缓发放以及买量成本增加等多重因素影响 ， A股多数上市游戏公司业绩利空 。 反映到股价上 ， 也是几家欢喜几家愁 。
2022年1月4日至5月23日 ， 近5个月时间 ， A股市场有31家游戏公司股价出现下跌 ， 占比88% 。
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其中跌幅最大的为宝通科技 ， 股价累计下跌46.64% 。 在这一公司之外 ， 还有4家公司股价累计下跌超40% ， 包括凯撒文化、世纪华通、中青宝和*ST晨鑫 。 与之相比 ， 股价累计上升亦有4家 ， 分别为冰川网络、惠程科技、盛讯达和大晟文化 。
在我们看来 ， 股价的变化有很大原因来自宏观环境 ， 未来随着版号发放恢复 ， 头部厂商精品化、游戏出海、多品类发展等举措 ， 行业会有一定回暖 。 当然 ， 对于A股上市游戏公司来说 ， 未来必然不易 ， 在“产品为王”时代 ， 专注精品研发市场也会给予好的回应 。
这点 ， 招商证券分析师顾佳在接受媒体采访时也有类似观点 ， 在她看来 ， 游戏版号发放 ， 意味着游戏行业整体的新游供给恢复 ， 长线看好后续国内市场增长能力修复 。 “2021年A股游戏行业一季度二季度业绩基数普遍较低 ， 游戏公司的业绩和估值值得投资者放心 ， 而且现在大多数游戏公司都在全力发力出海 ， 这也是政策鼓励的方向 ， 所以 ， 从某种角度上来说 ， 游戏行业已经到了天时地利人和的阶段 。 ”
附：35家A股上市游戏公司Q1业绩概况表（营收排序）
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