电子商务|受“股神清仓”传闻冲击大跌，比亚迪已带给巴菲特40倍收益
比亚迪2021年净利润还不如2009年 。7月12日 ， 有媒体报道称 ， 比亚迪股份2.25亿股于7月11日被转让给花旗银行 ， 市场人士从转让规模猜测 ， 这些股份应该是来自“股神”巴菲特旗下的伯克希尔.哈撒韦 。
受此消息影响 ， 比亚迪上午就大幅下跌 ， 其中A股跌7.3% ， H股跌10.89% 。从2021年年报看 ， 伯克希尔哈撒韦持有2.25亿股 ， 这次全额转让可能相当于巴菲特清仓比亚迪 。截至发稿 ， 比亚迪并未确认相关信息 ， 而港交所权益披露也并未显示股权变动 。12日午间 ， 第一财经采访人员以投资者者身份致电比亚迪 ， 公司证券事务部相关人士表示 ， “我们查过了相关信息 ， 现在还没有看到有股东减持 。如果持股5%股东要减持的话 ， 股东要先申报相关权益” 。
不过上述回应并未排除巴菲特减持可能 。
此前新东方6月20日股价大跌32% ， 盘中显示多个国际投行席位卖出 ， 盘后的港交所权益披露信息才正式确认腾讯控股的减持 。
巴菲特收益近40倍
2008年8港元买入比亚迪 ， 再考虑到十几年的分红 ， 近14年的持股巴菲特收益近40倍 。
比亚迪至今尚未确认巴菲特的减持操作 ， 有香港投行人士向第一财经采访人员表示 ， 有较大可能是巴菲特出售给多个接盘交易对手 ， 通过委托花旗银行等投行来配售 。
“按照巴菲特一直提倡的投资理念 ， 在市场贪婪的时候 ， 我们恐惧；在市场恐惧的时候 ， 我们贪婪 。现在难道不是应该恐惧的对待新能源股票吗？”鑫鼎基金首席经济学家胡宇胡宇向第一财经采访人员表示 ， 从2007年清仓中石油 ， 到2022年7月清仓比亚迪 ， 如果相关消息属实 ， 巴菲特都是大幅获利后 ， 趁着市场走向最疯狂的时候赶快抛售 。
胡宇认为 ， 2022年6月底 ， 卖方都在用力过猛的鼓吹“新能源” ， 最近发行相关主题的公募基金 ， 无非是推动老股继续上涨 ， 击鼓传花的游戏而已 。
类似的事情发生在6月20日新东方在线（01797.HK）大跌32% ， 交易时段显示多家国际投行的交易席位大手笔卖出 。而盘后港交所权益披露信息确认 ， 腾讯控股在6月15日到16日出售了新东方在线7460万股 ， 减持后持股比例从9.04%降至1.58% ， 减持均价不到9.7港元 。
当前比亚迪尚未确认相关信息 ， 港交所也尚未有相关持股变动消息 ， 不过按照过去经验 ， 多位市场人士认为相关消息基本属实 。
玄甲金融CEO林佳义认为 ， 电动车目前渗透率可能接近30% ， 部分城市更是高达50% ， 这是美国的几倍 ， 政策支持及资本的涌入已经严重透支了市场的正常竞争所能达到的平衡 ， 最乐观假设下 ， 也决定了即便全部汽车换成电动车 ， 可预期的消费能力下 ， 看不到盈利扩张 。新能源行业销售数据上 ， 预计7月后同比增速将会回落 ， 回归市场化竞争之后 ， 大概率会重复过去百年每一次泡沫浪潮一样 ， 最终还是会破灭 。
7月3日比亚迪公布产销快报显示 ， 产销分别为13.48万辆和13.40万辆 ， 同比分别增长163.5%和增长162.7% ， 高速增长态势延续 。随后多家卖方机构都继续授予比亚迪“买入”或者“增持”的评级 。
华安证券分析师陈晓在7月11日发布的研究报告显示 ， 预计2022年比亚迪销量在150万到200万辆 ， 与此同时公司产能逐步释放 ， 销量有望逐月攀升 。公司打造王朝、海洋、腾势、高端四大产品品类 。2022 年公司将进一步完善 ， 基于e3.0平台和DMi的技术根本 ， 通过产品品类的进一步细分 ， 有望带动比亚迪产品销量和品牌溢价的同步提升 。
其实 ， 此次比亚迪遭遇减持并非没有先兆 ， 6月其供应商率先遭遇董事减持 ， 而2021年全年来看 ， 高管和主要股东都大幅减持比亚迪 。
6月10日 ， 比亚迪供应商之一的融捷股份公告称 ， 深圳艾斯多科技有限公司（以下简称“艾斯多”）（董事张顺祥先生的一致行动人）计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持4300股（占总股本比例0.0017%） 。融捷股份实控人吕向阳为比亚迪副董事长 。
2021年5月29日比亚迪公告称 ， 公司董事夏佐全拟减持不超过1200万股A股 ， 占其所持A股总股数的比例不超过12.69% ， 占总股本比例不超过0.42% 。随后夏佐全在半年内多次减持比亚迪的价格在250元到300元之间 。截至2021年2月26日 ， 高管李柯减持数量合计100万股 ， 减持价格区间为195.77元/股至218.50元/股 。另外 ， 主要股东融捷投资控股于2020年9月到2021年1月减持比亚迪 ， 减持价格区间为93.00元/股至262.66元/股 ， 合共减持753.23万股占总股本的0.415% 。
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2021年净利润还不如2009年
巴菲特过去的投资案例当中 ， 都是享受了每股收益大幅增加 ， 以及估值上涨的“戴维斯双击” ， 21世纪以来 ， 巴菲特最成功的投资案例当中——包括中国石油和苹果公司等 ， 都是比较类似的情况 。
然而比亚迪过去12年的每股收益是负增长 ， 也出现过大幅波动 ， 巴菲特享受到的收益主要来自于估值的大幅提升 。
2008年9月金融海啸开始后 ， 巴菲特入股比亚迪 ， 以8港元/股买入2.25亿股 ， 耗资18亿港元 。随后2009年比亚迪实现收入394.69亿元 ， 同比大幅增长47.34% ， 实现净利润37.94亿元 ， 同比增长271% ， 每股收益增长254%至1.77元 。
【电子商务|受“股神清仓”传闻冲击大跌，比亚迪已带给巴菲特40倍收益】然而12年的跨度来看 ， 2021年比亚迪实现净利润30.45亿元 ， 甚至远远不如2009年37.94亿元的净利润 。2009年实现每股收益1.77元 ， 比亚迪在2021年每股收益却实现了负增长 ， 2021年比亚迪每股收益却只有1.06元 。
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比亚迪2021年净利润率只有1.84% ， 连续五年都无法超过5%；净资产收益率3.73% ， 连续五年不超过8% 。
“卖车其实真的不怎么赚钱 ， 电动车还有太多依赖政府补助” ， 有国内汽车企业高管向第一财经采访人员表示 。对此胡宇则认为 ， 上游原材料涨价 ， 下游整车销售激烈 ， 产品提价并不容易 。林佳义则表示 ， 汽车整车是比较差的商业模式 ， 重资产、重研发、高折旧 ， 护城河也不高 ， 产品难以有持续定价权 ， 上下游周期性特别强烈 。
多年以来比亚迪的分红只有现金而没有送红股 ， 如此情况下却实现了净利润和每股收益的大幅倒退 。巴菲特的投资收益 ， 更多来自于市盈率从不到10倍涨到300倍 ， 来自估值的提升更多 ， 却并非来自比亚迪自身每股收益的成长 。
“我认为在中国市场也有一些投机者 ， 所以比亚迪股价炒得有点高 ， 但是我们喜欢这家公司 。我们也倾向于继续持有 。”2021年2月 ， 关于对比亚迪的投资 ， 查理·芒格在Daily Journal股东大会上表示 ， 比亚迪过去几年股价涨幅很快 ， 因为它处在非常有利的行业地位 ， 抓住了汽油车向电动车转型的先机 。
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