01可转债是什么？/看懂可转债的本质
可转债 ， 全称是“可转换公司债券” ， 本身是债券 ， 具备还本付息的性质 ， 可在特定的情况下转成股票 ， 是同时具有股票和债券双重属性的投资品种 。 你可以理解为 ， 可转债就是上市公司向你借钱的凭证 ， 这个凭证也可以在一定条件下按照一定比例兑换成公司股票 。 所以 ， 只要上市公司不倒闭 ， 不欠债不还钱 ， 可转债就至少值100多 ， 如果公司股票大涨 ， 可转债由于能转成股票 ， 也会跟着大涨 。
如果用专业些的术语来描述 ， 可转债就是债券+期权（转股、回售、下修等特定条件） ， 下文我们会逐步讲解 。
正是由于可转债这种独特的属性 ， 可转债投资被誉为“下有保底 ， 上不封顶” ， 从规则上就带有很强的安全边际 ， 也深受越来越多投资者喜爱 。
02可转债基本知识/简单认识可转债
可转债也是可以在交易所交易的 ， 它的代码是六位数 ， 例如兴业银行的兴业转债 ， 代码为113052 。 沪市上市公司（6开头）的转债代码是11xxxx ， 深市上市公司（0或3开头）的转债是12xxxx 。 转债发行价格都是100元 ， 随后就会随着市场波动 ， 例如图中兴业转债的现价就是106.59元 。 买卖可转债赚钱的基本操作就是在低价买入可转债 ， 然后高价卖出可转债 。 但想实现这一步是很困难 ， 需要深入学习 。
03可转债基础概念/可转债独特规则
可转债很多基础概念我觉得只玩股票的投资者肯定觉得很陌生 ， 下面我解释下上图的各个重要指标：
转股价和转股价值：
转股价是可转债发行时确定的将其转换成股票的价格 ， 这个价格用以确定每张可转债可以转换成对应的正股数量 。
而转股价值 ， 是指一张可转债按照转股价格转换成股票之后的价值 。 转股价值=（100/转股价格）*股票现价 。
值得注意的是 ， 通常 ， 可转债在发行上市之后并不能立刻转换成股票 ， 要等可转债上市一段时间之后才能进行转股 。 这个时间周期通常是半年 ， 具体情况要视每个可转债的合同而定 。 可转债开始允许转股的那个日期 ， 就叫作“转股起始日” 。
溢价率：
溢价率是指转债市场成交价与转股价值的比值 ， 它反映的是你以市场价买入转债转股是亏是赚 ， 如果溢价率为正 ， 则亏；溢价率为负 ， 则赚 。 换而言之 ， 它反映的是转债价格与正股价格的偏离程度 ， 由于转换比例的存在 ， 偏离程度很不直观 ， 而溢价率这个概念就能一眼看出来 。 计算公式如下：
溢价率= (转债价格 / 转股价值 -1)x100%
这意味着 ， 你要是买入兴业转债转成股票 ， 106.588秒变68 ， 血亏！大多数情况下 ， 可转债都是无需转换成股票的 ， 新手切记不要转股！
强赎：
强赎 ， 即强制赎回可转债 。 强赎分两种 ， 一种是到期赎回 ， 可转债存续期限一般是6年 ， 6年后上市公司还本付息给你 ， 收回你的转债 。 另一种是提前赎回 ， 因触发提前赎回条款而赎回 。 不同的转债其规定条款会有一定差异 ， 如有的规定触发强赎的条件是连续15个交易日股价超过转股价130% ， 有的则规定是连续20个交易日 。
溢价率高的转债在强赎公告发布之后 ， 就会大跌回归价值 ， 抹平溢价率 。 因为强赎之后 ， 可转债投资者必须在规定时间内卖出或者转成股票 ， 而正溢价的情况下转成股票是亏钱的 ， 所以市场也会倾向于亏钱卖转债 ， 导致大跌 。
另外 ， 可转债满足了提前赎回的条件 ， 并不代表发行人一定会立即行使提前赎回的权利 。 根据最新规定 ， 达到条件后需要公告是否强赎 ， 如果不强赎则至少3个月内不得再次行使强赎权利 。
回售：
回售 ， 是指将可转债以特定的价格由上市公司回购 。 回售条款分为两种情形：一种是由于发行人改变资金用途 ， 一种是触发连续30个交易日正股价格低于转股价格的70% 。 此时一般可转债也会跟跌 ， 为了保证投资者利益 ， 证监会规定此条款 。 回售价是100元面值加当期利息 ， 一般是100元出头 ， 假如你90元买入 ， 101元回售给上市公司 ， 那你也能赚钱 。 这也是可转债很难跌破100元面值的原因之一 ， 因为上市公司打包票100元+收购 。 但回售一般要转债发行的最后两年才能行使 ， 时间成本和公司违约也是需要考虑的 。 回售是投资者的可选项 ， 持有可转债并不一样要参与回售 。
下修：
下修即转股价格向下修正条款 ， 一般触发条件为 ， 公司股票在任意三十个连续交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%/85％/90%时 ， 公司董事会有权提出转价格向下修正方案并提交公司股东大会表决 ， 该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施 。 股东大会进行表决时 ， 持有公司本次发行可转换公司债券的股东应当回避；修后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价 ， 同时 ， 修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值 。 下修到规则内的最低价就叫下修到底 。 下修完成后 ， 由于转股价格变低 ， 可转债能转成的股票数目更多 ， 自然就更值钱 ， 对于可转债是直接的利好 。 宣布下修后 ， 可转债一般都会涨 。
推荐阅读
- 每日足坛转会新闻
- 裁人+买断！火箭队20人阵容仅剩18人，再裁1人可达标，斯通或2选1
- 勇士完成4笔大动作！威金斯去公牛、怀斯曼去马刺的交易建议
- 回顾 安徽男子自学心理学，诱骗12名富婆，最快仅需要1天
- 中国改用人民币支付俄天然气，对全球产生三大影响，冲击美国霸权
- 曾经火热的KTV，为何现在人流量稀少，人们都去哪了？
- 《Nature》：中国老年艾滋患者正在飙升！女性被男性婚外情后传染！
- 案例：58岁老太痴迷广场舞，出轨28岁小伙怀孕，丈夫将其脚筋砍断
- 湖人孤注一掷？4笔交易可选：3换2一举两得，4换3放弃押宝欧文