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美团中报的喜与忧( 二 )

交易 毛利率 美团 财报


从数据上来看 ， 2022年第二季度 ， 核心本地商业分部收入为367.79亿元 ， 同比增长9.15%；经营收益为82.01亿元 ， 同比增长39.67% 。
具体到细分业务层面 ， 2022年第二季度 ， 配送服务收入为159.51亿元 ， 同比增长15.07% ， 该业务收入的增长主要受交易笔数增加以及更有效的交易用户激励策略推动下餐饮外卖业务增加 ， 及美团闪购业务的收入扣减金额减少；佣金收入为124.79亿元 ， 同比增长2.53% ， 其增长主要是由于餐饮外卖及美团闪购的交易笔数及客单价增加；而到店、酒店及旅游业务则受疫情反复影响最为严重 ， 并于第二季度收入出现大幅下滑 。
由此看来 ， 餐饮外卖基本盘的稳固以及美团闪购业务的增长似乎是美团第二季度业绩爆发的主要原因 ， 但根据财报中的阐述 ， 经营利润及经营利润率增长主要是由于减少了交易用户激励及其他营销开支 ， 以及餐饮外卖及美团闪购业务交易笔数及客单价的增加 ， 在此基础上结合上述交易笔数以及交易用户数量数据 ， 可以推导出一个结论 ， 即公司第二季度业绩爆发的主要原因在于客单价的增加以及激励与营销开支的缩减 。
激励及营销开支的缩减具有副作用 ， 客单价亦不可能持续性增加；而且 ， 从历史数据来看 ， 餐饮外卖业务增长乏力 ， 2021年第一季度至2022年第一季度 ， 美团餐饮外卖收入分别为205.75亿元、231.25亿元、264.85亿元、261.27亿元、241.57亿元 ， 交易笔数分别为29.03亿、35.41亿、40.13亿、39.11亿、33.62亿 。
综合两组数据来看 ， 2021年第四季度 ， 无论是餐饮外卖收入还是餐饮外卖交易笔数 ， 美团均出现了下滑 。 2021年年末 ， 全国疫情已经得到了一定的控制 ， 上海、北京等地的疫情反复发生在2022年上半年 ， 在此背景下 ， 餐饮外卖业务取得如此业绩 ， 意味着该业务的发展遇到了瓶颈 。
因此 ， 美团业绩的增长只能基于庞大的交易用户数目以及骑手团队孵化出新业务与新的商业模式 。 值得一提的是 ， 第二季度 ， 作为曾经“新业务”的美团闪购保持了高速增长趋势 ， 其日均订单量达到430万 ， 用户交易频次的增长使得订单量显著增加 。
美团财报未单独披露美团闪购的经营数据 ， 但根据活跃商家数量的变动也可以从侧面反映出美团闪购业务的增长 。 2021年第一季度至2022年第二季度 ， 美团闪购的活跃商家数量分别为710万、770万、830万、880万、900万、920万 ， 即便是疫情反复的2022年第一季度 ， 活跃商家数量依然保持着20万的增长 。 由此看来 ， 继餐饮外卖、到店业务之后 ， 美团闪购将成为公司业绩的另一增长点 。
统计口径调整之后 ， 新业务只剩下“烧钱”的美团优选、美团买菜两大核心业务与其他边缘业务 。 2022年第二季度 ， 新业务总收入为141.59亿元 ， 同比增长40.69%；经营亏损为-67.90亿元 ， 而上年同期的经营亏损额度高达-87.85亿元 。 新业务总收入增长的同时 ， 亏损额度也显著缩减 。
财报显示 ， 新业务收入增长主要有两方面原因：一方面 ， 美团优选与更多品牌建立合作关系 ， 满足了消费者对优质及高性价比产品的需求；另一方面 ， 美团买菜的季度交易用户数和订单量均创新高 ， 更为重要的是 ， 公司还是在第二季度疫情反复的情况下取得如此业绩 ， 随着订单量以及运营效率的提升 ， 新业务的商业模式也趋于清晰 。
总的来看 ， 虽然传统强势业务增长面临瓶颈 ， 但“新”业务的崛起也给美团带来了一定的想象空间 。
【美团中报的喜与忧】

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